ИПС "Әділет"

Сноска. Утратило силу постановлением Правления Национального Банка РК от 15.06.2020 № 78 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

В соответствии с Законом Республики Казахстан от 30 марта 1995 года "О Национальном Банке Республики Казахстан" и в целях обеспечения эффективности управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда Правление Национального Банка Республики Казахстан ПОСТАНОВЛЯЕТ:

1. Утвердить прилагаемые Правила выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда.

2. Признать утратившим силу постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 августа 2013 года № 222 "Об утверждении Правил выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда" (зарегистрированное в Реестре государственной регистрации нормативных правовых актов под № 8813, опубликованное 28 ноября 2013 года в газете "Казахстанская правда" № 325 (27599).

3. Департаменту монетарных операций (Молдабекова А.М.) в установленном законодательством Республики Казахстан порядке обеспечить:

1) совместно с Юридическим департаментом (Сарсенова Н.В.) государственную регистрацию настоящего постановления в Министерстве юстиции Республики Казахстан;

2) в течение десяти календарных дней со дня государственной регистрации настоящего постановления направление его копии в бумажном и электронном виде на казахском и русском языках в Республиканское государственное предприятие на праве хозяйственного ведения "Республиканский центр правовой информации" для официального опубликования и включения в Эталонный контрольный банк нормативных правовых актов Республики Казахстан;

3) размещение настоящего постановления на официальном интернет-ресурсе Национального Банка Республики Казахстан после его официального опубликования.

4. Управлению по защите прав потребителей финансовых услуг и внешних коммуникаций (Терентьев А.Л.) обеспечить в течение десяти календарных дней после государственной регистрации настоящего постановления направление его копии на официальное опубликование в периодические печатные издания.

5. Контроль за исполнением настоящего постановления возложить на заместителя Председателя Национального Банка Республики Казахстан Смолякова О.А.

6. Настоящее постановление вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования.

Председатель
Национального Банка

Д. Акишев

Утверждены
постановлением Правления
Национального Банка
Республики Казахстан
от 27 сентября 2017 года № 173

Правила
выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда

Глава 1. Общие положения

1. Настоящие Правила выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда (далее – Правила) разработаны в соответствии с законами Республики Казахстан от 30 марта 1995 года "О Национальном Банке Республики Казахстан", от 21 июня 2013 года "О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан", Договором об услугах по доверительному управлению пенсионными активами акционерного общества "Единый накопительный пенсионный фонд" от 26 августа 2013 года № 362НБ и определяют порядок выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда (далее – Фонд), включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для инвестиционного управления пенсионными активами Фонда.

2. Часть пенсионных активов Фонда во внешнее инвестиционное управление передается для:

1) снижения уровня рисков, связанных с концентрацией управления, посредством диверсификации управляющих;

2) увеличения доходности пенсионных активов Фонда благодаря использованию опыта, аналитических материалов, исследований и технических ресурсов внешнего управляющего;

3) получения дополнительной экспертизы в области управления активами, обучения персонала;

4) возможности использования новых классов активов, по которым отсутствует опыт во внутреннем управлении.

3. В Правилах используются следующие понятия:

1) активное управление активами – вид управления, при котором целевое значение изменчивости отклонения доходности (tracking error) превышает 0,5 (ноль целых пять десятых) процента;

2) инвестиционное управление активами – процесс управления активами;

3) пассивное управление активами – вид управления, при котором значение изменчивости отклонения доходности (tracking error) не превышает 0,5 (ноль целых пять десятых) процента. При пассивном управлении доходность портфеля во внешнем управлении приблизительно равна доходности эталонного портфеля;

4) внешнее управление активами – вид управления активами, при котором происходит передача активов в инвестиционное управление зарубежной организации, специализирующейся на инвестиционном управлении активами клиентов и осуществляющей свою деятельность на международных финансовых рынках;

5) внешнее транзитное управление активами – вид управления, при котором активы передаются на срок до 6 (шести) месяцев внешнему транзитному управляющему с целью минимизации рисков в связи с изменениями в структуре передаваемых активов;

6) информационный коэффициент (information ratio) – отношение исторического уровня сверхдоходности к историческому уровню риска (изменчивости отклонения доходности (tracking error);

7) глобальный мандат – портфель, инвестиции которого выходят за рамки одной страны (рынка, региона);

8) головная организация – зарубежная организация, владеющая контрольным пакетом акций дочерних организаций;

9) уровень сверхдоходности – разница между фактически достигнутым уровнем доходности и уровнем доходности эталонного портфеля;

10) институциональный инвестор – юридическое лицо, выступающее в роли держателя финансовых активов и осуществляющее профессиональную деятельность по инвестированию финансовых активов;

11) комиссионное вознаграждение – вознаграждение, выплачиваемое за услуги по инвестиционному управлению активами;

12) изменчивость отклонения доходности (tracking error) – основной показатель рыночного риска портфеля по отношению к эталонному портфелю, отражающий изменчивость отклонения доходности портфеля от доходности эталонного портфеля;

13) инвестиционная декларация Фонда – декларация, определяющая стратегию инвестирования пенсионных активов Фонда, перечень объектов инвестирования, условия и ограничения инвестиционной деятельности в отношении пенсионных активов Фонда, условия хеджирования и диверсификации пенсионных активов Фонда;

14) мандат – портфель, имеющий инвестиционные характеристики, определяемые Национальным Банком Республики Казахстан (далее – Национальный Банк);

15) маржевой счет – счет для проведения операций с производными финансовыми инструментами, открытый в клиринговой организации, являющейся организацией, аффилированной с биржами, обеспечивающей действительность, поставку и проведение расчетов по операциям с производными финансовыми инструментами;

16) региональный мандат – портфель, инвестиции которого сосредоточены в рамках одной страны (рынка, региона);

17) портфель – набор финансовых инструментов, в том числе наличная валюта;

18) портфельный менеджер – лицо, отвечающее за инвестиционное управление активами клиентов;

19) внешний управляющий – зарубежная организация, специализирующаяся на инвестиционном управлении активами клиентов и осуществляющая свою деятельность на международных финансовых рынках;

20) портфель во внешнем управлении – портфель, переданный под инвестиционное управление внешнему управляющему;

21) внешний транзитный управляющий – зарубежная организация, оказывающая услуги транзитного управления активами клиентов и осуществляющая свою деятельность на международных финансовых рынках;

22) транзитный период (transition period) – временной период, применяемый к портфелю, устанавливаемый в соответствии с Правилами в целях приведения его в соответствие с параметрами, установленными инвестиционной декларацией Фонда по управлению пенсионными активами;

23) уполномоченное подразделение – подразделение монетарных операций центрального аппарата Национального Банка;

24) эталонный портфель – набор финансовых инструментов, в том числе наличная валюта, отражающий стратегические интересы инвестора. Доходность эталонного портфеля служит мерой при оценке доходности управления активами. В качестве эталонного портфеля используются индексы, разработанные и отслеживаемые ведущими мировыми финансовыми организациями либо Национальным Банком.

Глава 2. Основные условия внешнего и внешнего транзитного управления пенсионными активами Фонда

4. Инвестиционное управление активами Фонда осуществляется как внешним управляющим, так и внешним транзитным управляющим.

5. Во внешнее или внешнее транзитное управление передаются деньги и другие активы, входящие в состав пенсионных активов Фонда.

6. Общий допустимый объем пенсионных активов Фонда, передаваемый во внешнее управление одному внешнему управляющему, составляет не более 10 (десяти) процентов портфеля пенсионных активов Фонда в иностранной валюте.

При нарушении данного ограничения уполномоченное подразделение устраняет несоответствия в течение 3 (трех) месяцев со дня их возникновения.

7. Если происходит нарушение лимита, установленного пунктом 6 Правил, ввиду слияния двух действующих внешних управляющих, уполномоченное подразделение вносит на рассмотрение Председателя или заместителя Председателя Национального Банка, курирующего уполномоченное подразделение, вопрос об изъятии части активов с целью устранения нарушений. Указанное нарушение устраняется в течение 4 (четырех) месяцев со дня его возникновения.

8. Внешнему или внешнему транзитному управляющему выплачивается фиксированное комиссионное вознаграждение и (или) комиссионное вознаграждение, зависящее от результатов управления, в порядке, определенном договором на инвестиционное управление пенсионными активами Фонда, переданными во внешнее или внешнее транзитное управление (далее – договор на инвестиционное управление).

Глава 3. Принятие решения и передача пенсионных активов Фонда во внешнее или внешнее транзитное управление

9. Решение о необходимости передачи пенсионных активов Фонда во внешнее или внешнее транзитное управление принимается Председателем или заместителем Председателя Национального Банка, курирующим уполномоченное подразделение.

10. Если внешний управляющий, осуществляющий внешнее управление золотовалютными активами Национального Банка и (или) активами Национального фонда Республики Казахстан, соответствует обязательным критериям, установленным пунктом 15 Правил, по решению Председателя или заместителя Председателя Национального Банка, курирующего уполномоченное подразделение, его кандидатура выносится на рассмотрение Правления Национального Банка без проведения процедур, предусмотренных пунктами 11, 12, 13 и 14 Правил.

11. Уполномоченное подразделение публикует на официальном интернет-ресурсе Национального Банка, в сети Интернет объявление о предстоящем проведении тендера по выбору внешнего управляющего, составляет список потенциальных внешних управляющих, рассылает указанное объявление потенциальным внешним управляющим. Объявление о предстоящем тендере (далее – объявление) содержит следующее:

1) описание типа мандата и его характеристик (активное или пассивное, эталонный портфель, цели управления, инвестиционные ограничения, приблизительный объем мандата);

2) минимальную информацию, запрашиваемую у потенциального внешнего управляющего, в соответствии с приложением 1 к Правилам;

3) требования к внешним управляющим;

4) сведения о работниках Национального Банка, ответственных за проведение тендера;

5) срок представления в Национальный Банк запрашиваемой минимальной информации;

6) условия, предусмотренные пунктом 25 Правил. Обязательным условием рассмотрения предложения потенциального внешнего управляющего является его письменное подтверждение о включении условий, предусмотренных пунктом 25 Правил, в договор на инвестиционное управление.

12. Тендер по выбору внешних управляющих проводится уполномоченным подразделением.

13. Уполномоченное подразделение осуществляет сбор минимальной информации, запрашиваемой у потенциального внешнего управляющего, в соответствии с приложением 1 к Правилам, в срок, установленный в объявлении, но не позднее 1 (одного) месяца со дня опубликования на официальном интернет-ресурсе Национального Банка, в сети Интернет объявления.

14. Уполномоченное подразделение проводит сравнительный анализ всех поступивших предложений с учетом обязательных критериев выбора внешних управляющих, установленных пунктом 15 Правил.

Если внешний управляющий соответствует обязательным критериям, проводится дальнейшее рассмотрение и анализ предложения по оценочным критериям для сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих в соответствии с приложением 2 к Правилам.

Оценка предложения потенциального внешнего управляющего осуществляется в соответствии с приложением 3 к Правилам.

15. Следующие обязательные критерии применяются к внешним управляющим, которым в инвестиционное управление передаются пенсионные активы Фонда:

1) не менее 10 (десяти) лет опыта работы с финансовыми инструментами, в которые предполагается инвестировать пенсионные активы Фонда, из которых не менее 5 (пяти) лет опыта работы по объявленному типу мандата.

В случае объявления тендера по выбору внешнего управляющего по глобальному мандату опыт работы участника тендера, имеющего под управлением исключительно аналогичные региональные мандаты, охватывающие не менее 75 (семидесяти пяти) процентов всего глобального мандата, составляет не менее 5 (пяти) лет по данным региональным мандатам.

2) размер активов под управлением: внешний управляющий имеет под управлением совокупные активы клиентов не менее эквивалента 25 (двадцати пяти) миллиардов долларов Соединенных Штатов Америки (далее – США);

3) размер активов по рассматриваемому типу мандата под управлением: внешний управляющий имеет по рассматриваемому типу мандата совокупные активы клиентов не менее эквивалента 1 (одного) миллиарда долларов США.

В случае объявления тендера по выбору внешнего управляющего по глобальному мандату размер активов под управлением участника тендера по региональным мандатам, имеющего под управлением исключительно аналогичные региональные мандаты, охватывающие не менее 75 (семидесяти пяти) процентов всего глобального мандата, составляет в сумме не менее 1 (одного) миллиарда долларов США по данным региональным мандатам.

16. Допускается обращение Национального Банка к клиентам потенциального внешнего управляющего с запросом о результатах и качестве управления активами клиентов.

17. Срок подготовки уполномоченным подразделением заключения, содержащего сравнительный анализ предложений по внешнему управлению, составляет не более 2 (двух) месяцев со дня представления внешними управляющими запрашиваемой минимальной информации.

18. Подготовленное уполномоченным подразделением заключение, содержащее сравнительный анализ предложений по внешнему управлению, представляется на рассмотрение Председателю или заместителю Председателя Национального Банка, курирующему уполномоченное подразделение, который по результатам рассмотрения утверждает наиболее выгодные предложения внешних управляющих (короткий список – short list). Уполномоченное подразделение проводит переговоры с потенциальными внешними управляющими из короткого списка – short list для целей улучшения условий предложения.

19. Допускается проведение встреч с потенциальными внешними управляющими для получения более детальной и точной информации о внешнем управляющем, порядке принятия инвестиционных решений и процедурах контроля за рисками.

20. Каждый внешний управляющий утверждается решением Правления Национального Банка, предусматривающим заключение договора на инвестиционное управление между Национальным Банком и внешним управляющим.

21. Уполномоченное подразделение в течение 1 (одного) месяца после утверждения Правлением Национального Банка внешнего управляющего направляет в произвольной форме каждому участнику тендера уведомление об итоге тендера.

22. При выборе внешнего транзитного управляющего уполномоченное подразделение направляет зарубежным организациям, специализирующимся на оказании услуг транзитного управления, запросы на получение информации по рынкам охвата, стратегиям транзитного управления и стоимости услуг в разрезе классов инструментов и рынков. После представления потенциальными внешними транзитными управляющими информации уполномоченное подразделение проводит анализ поступивших предложений и представляет соответствующее заключение Председателю Национального Банка. Внешний транзитный управляющий утверждается Председателем Национального Банка.

23. На основании решения Правления Национального Банка об утверждении внешнего управляющего или решения Председателя Национального Банка об утверждении внешнего транзитного управляющего уполномоченное подразделение проводит процедуру подготовки и заключения договора на инвестиционное управление с внешним управляющим или внешним транзитным управляющим. Передача пенсионных активов Фонда во внешнее или внешнее транзитное управление осуществляется после подписания договора на инвестиционное управление с внешним управляющим или внешним транзитным управляющим.

24. Договор на инвестиционное управление с внешним управляющим заключается при условии согласия внешнего управляющего на включение требований пункта 25 Правил в договор на инвестиционное управление.

25. В договоре на инвестиционное управление закрепляются следующие обязательные условия:

1) подписание договора на инвестиционное управление на государственном, русском и ином языке, определенном по согласованию сторон;

2) представление внешним управляющим информации о передвижении его персонала, ответственного за управление активами Фонда, переданными во внешнее управление;

3) право Национального Банка по своему усмотрению пополнять (отзывать) активы Фонда, находящиеся во внешнем управлении;

4) посещение внешнего управляющего работниками Национального Банка и независимыми аудиторами для целей проверки операций по счету, а также получения дополнительной информации о внешнем управляющем, порядке принятия инвестиционных решений и процедурах мониторинга за рисками;

5) отказ внешнего управляющего от привлечения аффилированных с ним организаций в качестве брокеров и контрпартнеров по сделкам с активами Фонда, переданными во внешнее управление;

6) ответственность внешнего управляющего за нарушение установленного лимита ожидаемой изменчивости отклонения доходности (еxpected tracking error);

7) ответственность внешнего управляющего за возможные убытки, причиненные Фонду вследствие небрежности, преднамеренного невыполнения обязательств или мошенничества со стороны внешнего управляющего;

8) обязательство внешнего управляющего по предоставлению консультационных, обучающих услуг, а также по принятию работников Национального Банка, осуществляющих управление и мониторинг активов Фонда, на стажировку или обучение;

9) представление в Национальный Банк внешним управляющим сверенной с банком-кастодианом (банками-кастодианами) полной отчетности по портфелю на дату расторжения договора на инвестиционное управление в случае его расторжения;

10) все ожидаемые расходы, связанные с портфелем за период внешнего управления, определяются в соответствии с договором на инвестиционное управление;

11) представление в Национальный Банк внешним управляющим на регулярной основе отчетности в соответствии со следующими основными направлениями:

ежедневная отчетность по совершенным за предыдущий рабочий день операциям;

ежедневная отчетность по позициям портфеля за предыдущий рабочий день;

оценка портфеля (распределение активов по различным классам и видам валют, состав портфеля на конец отчетного месяца, рыночная стоимость активов на конец отчетного месяца);

движения в портфеле (перечень всех заключенных за отчетный квартал сделок, отсортированные по различным классам и валютам, погашений, выплат дивидендов и накопленных процентов);

анализ результатов инвестиционного управления портфелем (для внешнего управления: ежемесячные, квартальные и общие результаты по управлению портфелем в разрезе достигнутой доходности, показателей риска портфеля и уровня изменчивости отклонения доходности (tracking error) в сравнении с эталонным портфелем; для внешнего транзитного управления: разница в стоимости исполнения сделки, комиссионное вознаграждение брокеров, влияние рынка, разница курсов покупки и продажи валюты по форексным операциям, налоги (сборы) и упущенная выгода на дату завершения транзитного периода);

экономический отчет о состоянии рынков, текущие стратегии и объяснение наиболее важных изменений в структуре управления и их влиянии на портфель в виде презентаций во время визитов внешних управляющих или посредством телефонных конференций;

вклад различных факторов в доходность портфеля (performance attribution report) для активного типа мандата с периодичностью на конец каждого квартала и года;

12) ежемесячное, на конец каждого месяца или по требованию Национального Банка, в том числе на дату начала (завершения) транзитного периода, осуществление внешним управляющим сверки состава портфеля, переданного во внешнее управление, с данными банка-кастодиана (банков-кастодианов) в соответствии со сроками, предусмотренными договором на инвестиционное управление;

13) возможность внесения изменений и (или) дополнений в договор на инвестиционное управление с письменного согласия сторон;

14) представление внешним управляющим информации о проведенных операциях банку-кастодиану (банкам-кастодианам) в кратчайшие сроки после согласования и завершения процедур подтверждения сделок между внешним управляющим и брокером;

15) представление внешним управляющим процедур утверждения брокеров, а также агентов и контрпартнеров внешнего управляющего;

16) представление информации о наличии внутренних политик и процедур управления рисками внешнего управляющего, снижающих риск злоупотреблений и конфликта интересов, в том числе обеспечивающих равноправное распределение сделок среди портфелей клиентов;

17) проведение внешним управляющим с периодичностью один раз в год встреч с уполномоченным подразделением для представления отчетности о результатах управления активами Фонда, о соблюдении инвестиционных ограничений, оценке рыночной ситуации и ее возможном влиянии на портфель и на осуществление инвестиционных операций по управлению пенсионными активами;

18) представление внешним управляющим информации о мерах, примененных к нему надзорными органами страны внешнего управляющего в связи с нарушением законодательства такой страны, и об участии в судебных разбирательствах;

19) право Национального Банка в любой момент досрочно расторгнуть договор на инвестиционное управление с внешним управляющим в случаях, предусмотренных пунктом 30 Правил.

26. В соответствии с подписанным договором на инвестиционное управление Национальный Банк осуществляет передачу части пенсионных активов Фонда во внешнее управление путем перевода денег и (или) ценных бумаг на счета Национального Банка у банка-кастодиана (банков-кастодианов), предназначенные для внешнего управления.

27. При передаче пенсионных активов Фонда во внешнее инвестиционное управление учитывается транзитный период по переводу активов из одного вида в другой (transition period). Длительность транзитного периода не превышает 15 (пятнадцать) рабочих дней.

28. Часть пенсионных активов Фонда, передаваемая во внешнее управление, хранится на счетах Национального Банка в банках-кастодианах, предназначенных для внешнего управления, и на маржевом счете у клиринговых организаций Фонда, с разрешения Национального Банка.

29. Условия и ограничения по договору на инвестиционное управление устанавливаются в соответствии с инвестиционной декларацией Фонда.

30. Допускается досрочное расторжение договора на инвестиционное управление в следующих случаях:

1) при недостижении внешним управляющим сверхдоходности по управлению портфелем во внешнем управлении по сравнению с эталонным портфелем;

2) при нарушении условий договора на инвестиционное управление;

3) при изменении инвестиционной декларации Фонда;

4) по решению Правления Национального Банка либо Председателя или заместителя Председателя Национального Банка, курирующего уполномоченное подразделение.

31. Требования, установленные пунктом 25 (за исключением подпунктов 2), 5), 6), 8), абзаца восьмого подпункта 11), подпункта 17) пункта 25), а также пунктами 26, 28, 29 и 30 (за исключением подпункта 1) пункта 30) Правил распространяются на отношения, возникающие между Национальным Банком и внешним транзитным управляющим при осуществлении последним внешнего транзитного управления.

Глава 4. Мониторинг и результаты внешнего управления

32. С момента передачи пенсионных активов Фонда во внешнее управление уполномоченным подразделением проводится ежедневный мониторинг деятельности внешнего управляющего: проверяется соответствие ограничениям, указанным в договоре на инвестиционное управление, осуществляется мониторинг за сделками, совершаемыми внешним управляющим, оцениваются показатели риска и доходности портфеля во внешнем управлении.

33. В целях принятия решения о необходимости частичного пополнения и (или) изъятия части пенсионных активов, или продолжения либо прекращения работы с внешним управляющим уполномоченное подразделение осуществляет оценку эффективности работы внешнего управляющего в соответствии с показателями оценки эффективности работы внешнего управляющего, согласно приложению 4 к Правилам, и качества обучения, предоставленного специалистам Национального Банка, на ежегодной основе.

По результатам оценки эффективности работы внешнего управляющего принимаются решения:

Правлением Национального Банка о продолжении или прекращении работы с данным внешним управляющим;

Председателем или заместителем Председателя Национального Банка, курирующим уполномоченное подразделение, о пополнении или изъятии части пенсионных активов.

Решения принимаются на основе результатов управления внешнего управляющего и по классам активов за период управления в 3 (три), 5 (пять) и более лет со дня начала управления внешним управляющим с учетом взимаемого комиссионного вознаграждения.

34. По решению Правления Национального Банка досрочное расторжение договора на инвестиционное управление проводится без процедуры, указанной в пункте 33 Правил. По решению Председателя или заместителя Председателя Национального Банка, курирующего уполномоченное подразделение, пополнение или изъятие пенсионных активов у действующего внешнего управляющего проводится без процедуры, указанной в пункте 33 Правил.

35. Отчет о результатах управления внешних управляющих выносится на рассмотрение Правления Национального Банка на ежегодной основе.

Приложение 1
к Правилам выбора зарубежных
организаций, управляющих
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда,
включая требования к ним, при
поручении им совершать действия,
необходимые для управления
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда

Минимальная информация, запрашиваемая у потенциального внешнего управляющего

1. Опыт работы организации по рассматриваемому типу мандата.

2. Активы клиентов под управлением за последние 5 (пять) лет, в том числе:

1) общие активы под управлением;

2) активы по рассматриваемому типу мандата;

3) активы институциональных клиентов;

4) активы центральных банков.

3. Информация о портфельных менеджерах и менеджерах по связям с клиентами, которые будут ответственными за активы, переданные во внешнее управление.

4. Информация о текучести персонала за последние 5 (пять) лет среди портфельных менеджеров и аналитиков.

5. Подробное описание инвестиционного процесса, методов управления портфелем, исследования рынка, используемые источники финансовой информации или модели оценки финансовых инструментов.

6. Информация о методике осуществления моделирования, мониторинга и управления активным рыночным риском, возникшим при активном управлении активами (если рассматриваемый тип мандата относится к активному управлению активами).

7. Наличие специализированного программного обеспечения по контролю и управлению рисками.

8. Исторические результаты управления портфелем с аналогичным или близким эталонным портфелем и типом мандата за последние 5 (пять) лет.

9. Описание программного обеспечения, используемого для расчета доходности, риска, применяемого в бухгалтерской и аналитической отчетности.

10. Описание внутренней корпоративной этики.

11. Ответственность внешнего управляющего перед Национальным Банком в случае нарушения условий договора на инвестиционное управление.

12. Используемые виды страхования для защиты клиента от ошибок внешнего управляющего.

13. Кредитный рейтинг головной организации (при наличии), возможность внешнего управляющего предоставить гарантию его головной организации о компенсации ущерба при невыполнении внешним управляющим условий договора на инвестиционное управление с внешним управляющим, либо возможность подписания договора на инвестиционное управление непосредственно с головной организацией, либо в виде трехстороннего договора на инвестиционное управление между Национальным Банком, внешним управляющим и его головной организацией.

14. Условия предоставляемого для клиентов тренинга.

15. Информация о предполагаемом уровне комиссии за управление.

16. Аудиторское заключение финансовой отчетности внешнего управляющего за последний календарный год.

17. Внутренние политики и процедуры внешнего управляющего, снижающие риск злоупотреблений и конфликта интересов, в том числе обеспечение равноправного и справедливого распределения сделок среди портфелей клиентов, проверка списка и процедуры утверждения брокеров, агентов и контрпартнеров внешнего управляющего.

Приложение 2
к Правилам выбора зарубежных
организаций, управляющих
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда,
включая требования к ним, при
поручении им совершать действия,
необходимые для управления
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда

Оценочные критерии для сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих

	Критерии	Значимость критерия (в процентах)
1	Исторические результаты управления портфелем (при проведении сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих, специализирующихся на региональных мандатах и участвующих в выборе управляющего по глобальному мандату, показатели нормируются в зависимости от охвата соответствующего мандата)	35
	средний показатель сверхдоходности за последние 3–5 лет (если показатель сверхдоходности за период менее 5 лет положительный показатель нормируется относительно периода в 5 лет)	40
	средний показатель информационного коэффициента за последние 3–5 лет (если показатель информационного коэффициента за период менее 5 лет положительный показатель нормируется относительно периода в 5 лет)	60
2	Активы	10
	процент объема активов по данному типу мандата к общим активам под управлением (при проведении сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих, специализирующихся на региональных мандатах и участвующих в выборе управляющего по глобальному мандату, используется объем активов по региональным мандатам. Данное значение нормируется в зависимости от охвата соответствующего мандата)	65
	процент объема активов институциональных инвесторов к общим активам под управлением	35
3	Команда	15
	средний опыт работы портфельных менеджеров и аналитиков, ответственных за управление активами	50
	текучесть кадров среди портфельных менеджеров и аналитиков в целом по компании	50
4	Кредитный статус	5
	в случае если есть гарантия головной организации либо договор на инвестиционное управление подписывается с головной организацией, то кредитный рейтинг головной организации (S&P или Moody's), в противном случае кредитный рейтинг зарубежной организации (S&P или Moody's)	100
5	Уровень комиссионного вознаграждения за управление	20
	уровень базового комиссионного вознаграждения	75
	принятие принципа выплаты комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления в случае достижения положительной сверхдоходности, превышающей аналогичные показатели за прошлые периоды со дня начала управления внешним управляющим (net new high basis since inception)	10
	принятие установления минимального порога сверхдоходности, с которого начинается расчет комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления, не ниже базового комиссионного вознаграждения	10
	принятие установления условия оплаты комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления в течение нескольких лет по частям	5
6	Сервис	10
	обучение специалистов Национального Банка	70
	ежедневная отчетность	30
7	Наличие специализированного программного обеспечения по контролю и управлению рисками	2
8	Принятие ответственности перед Национальным Банком в случае нарушения условий договора на инвестиционное управление	3

Приложение 3
к Правилам выбора зарубежных
организаций, управляющих
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда,
включая требования к ним, при
поручении им совершать действия,
необходимые для управления
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда

Оценка предложения потенциального внешнего управляющего

1. Оценкой предложения внешнего управляющего служит сумма всех показателей, приведенных в оценочных критериях для сравнительного анализа предложений внешних управляющих (далее – Таблица) с соответствующими весами, выраженными в процентах.

2. Перед внесением в Таблицу того или иного показателя показатель нормируется относительно лучшего показателя в рассматриваемом критерии с использованием формулы:

НПУ = ПУ/МЗПВУ, где:

НПУ – нормированный показатель управляющего;

ПУ – показатель управляющего;

МЗПВУ – максимальное значение показателя по всем внешним управляющим.

3. Если внешний управляющий управляет активами по объявленному типу мандата в рамках другого мандата, то осуществляется оценка исторических результатов управления данными активами в рамках другого мандата.

4. При оценке кредитного рейтинга головной организации и (или) внешнего управляющего используется следующая система показателей:

Кредитный рейтинг (S&P)	Показатель
AAA	1
AA+	0,8
AA	0,7
AA-	0,6
A+	0,5
A	0,4
A-	0,3
ВВВ+	0,2
ВВВ	0,1
Ниже ВВВ	0

5. При оценке обучения работников Национального Банка используется следующая система показателей:

Условия тренинга	Показатель
Внешний управляющий оплачивает перелет, проживание, питание	1
Внешний управляющий оплачивает проживание, питание	0,5
Внешний управляющий оплачивает проживание	0,2

Приложение 4
к Правилам выбора зарубежных
организаций, управляющих
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда,
включая требования к ним, при
поручении им совершать действия,
необходимые для управления
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда

Показатели оценки эффективности работы внешнего управляющего

Основной целью является оценка и выставление баллов внешним управляющим, согласно количественным и качественным показателям во избежание субъективности при оценке работы внешнего управляющего.

Количественные показатели:

информационный коэффициент (Information ratio):

Проценты	Информационный коэффициент (Information ratio)
>1	3 балла
0,5 - 1	2 балла
0 - 0,5	1 балл
0	0 баллов
(-) 0,5- 0	(-) 1 балл
(-) 1 - (-) 0,5	(-) 2 балла
<(-) 1	(-) 3 балла

Качественные показатели:

1) передвижения персонала (Staff turnover):

Проценты	Передвижения персонала (Staff turnover)
> 30	(-) 0,5 балла
5 - 30	(-) 0,25 балла
0 - 5	0 баллов

2) операционный риск (Operational risk):

за каждый факт нарушения инвестиционных ограничений вследствие операционной ошибки из оценки отнимается 0,2 балла;

в случае систематического (3 и более раза в течение истекшего календарного года) непредставления отчетности в указанные сроки из оценки отнимается 0,2 балла;

3) соблюдение деловой этики (compliance with a Code of Business Ethics):

за каждый факт нарушения внешним управляющим деловой этики из оценки отнимается 0,5 балла;

в случае систематического (3 и более раза в течение истекшего календарного года) несвоевременного исполнения поручений Национального Банка в соответствии с договором на инвестиционное управление из оценки отнимается 0,5 балла.

Unofficial translation

Footnote. Abolished by the resolution of the Board of the National Bank of the Republic of Kazakhstan dated June 15, 2020 No. 78 (shall be enforced upon expiry of ten calendar days after the day of its first official publication).

In accordance with the Law of the Republic of Kazakhstan of March 30, 1995 “On the National Bank of the Republic of Kazakhstan” and in order to ensure the efficiency of managing pension assets of the single accumulative pension fund, the Board of the National Bank of the Republic of Kazakhstan RESOLVES:

1. To approve the attached Rules for selection of foreign organizations managing pension assets of the single accumulative pension fund, including requirements to them, when they are ordered to perform actions necessary for management of pension assets of the single accumulative pension fund.

2. To recognize invalid Resolution No. 222 of the Board of the National Bank of the Republic of Kazakhstan dated August 27, 2013 “On approval of the Rules for selection of foreign organizations managing pension assets of the single accumulative pension Fund, including requirements to them, when they are ordered to perform actions necessary for management of pension assets of the single accumulation pension fund ”(registered in the Register of State Registration of Regulatory Legal Acts under No. 8813, published in Kazakhstanskaya Pravda newspaper in No. 325 (27599) of November 28, 2013.

3. In accordance with the procedure established by the legislation of the Republic of Kazakhstan, the Monetary Operations Department (A.M. Moldabekova) shall:

1) together with the Legal Department (N.V. Sarsenova) provide the state registration of this resolution with the Ministry of Justice of the Republic of Kazakhstan;

2) within ten calendar days from the date of state registration of this resolution direct its copy in paper and electronic forms in the Kazakh and Russian languages to the Republican State Enterprise with the Right of Economic Management “Republican Center of Legal Information” for official publication and inclusion in the Reference Control Bank of Regulatory Legal Acts of the Republic of Kazakhstan;

3) place this resolution on the official Internet resource of the National Bank of the Republic of Kazakhstan after its official publication.

4. The Department of financial Services Consumers’ Rights Protection and External Communications (A.L. Terentyev) shall direct its copy for official publication in periodicals within ten calendar days after the state registration of this resolution.

5. Control over the execution of this resolution shall be entrusted to the Deputy Chairman of the National Bank of the Republic of Kazakhstan O.A.Smolyakov.

6. This resolution shall be enforced upon the expiry of ten calendar days after the date of its first official publication.

Chairman
of the National Bank	D. Akishev

Approved by
Resolution No.173
of the Board of the National Bank
of the Republic of Kazakhstan
of September 27, 2017

Rules for selection of foreign organizations managing pension assets of the single accumulative pension fund, including requirements to them, when they are ordered to perform the actions necessary for management of pension assets of the single accumulative pension fund Chapter 1. General Provisions

1. These Rules for selection of foreign organizations managing pension assets of the single accumulative pension Fund, including requirements to them, when they are ordered to perform actions necessary for management of pension assets of the single accumulative pension fund (hereinafter -the Rules), are developed in accordance with the laws of the Republic of Kazakhstan “On the National Bank of the Republic of Kazakhstan” of 30 March 1995, “On Pension Security in the Republic of Kazakhstan” of June 21, 2013, the Agreement on services in trust management of pension assets of the "Single Accumulation Pension Fund" of August 26, 2013 No. 362NB and determine the procedure for selecting foreign organizations managing pension assets of the single accumulative pension fund (hereinafter - the Fund), including requirements to them, when they are ordered to perform actions necessary for management of pension assets of the single accumulative pension fund.

2. A part of the Fund’s pension assets in external investment management is transferred for:

1) decrease in the level of risks associated with concentration of management by means of diversification of managers;

2) increase in profitability of the pension assets of the Fund thanks to the use of experience, analytical materials, research and technical resources of the external manager;

3) obtaining of additional expertise in the field of asset management, staff training;

4) the possibility of using new asset classes on which there is no experience in internal management.

3. The following concepts are used in the Rules:

1) active asset management - type of management in which the target value of variability of the deviation of returns (tracking error) exceeds 0.5 (zero point five) percent;

2) investment asset management - asset management process;

3) passive asset management - type of management in which the value of variability of the deviation of returns (tracking error) does not exceed 0.5 (zero point five) percent. Under passive management, the return of portfolio in external management is approximately equal to the return of the benchmark portfolio;

4) external asset management - type of asset management in which assets are transferred in investment management of a foreign organization specializing in investment management of clients' assets and performing its activities in the international financial markets;

5) external transit asset management - type of management in which assets are transferred for up to 6 (six) months to an external transit manager for the purpose of risk minimization in connection with changes in the structure of transferred assets;

6) information ratio - the ratio of the historical level of excess returns to the historical level of risk (variability of the returns deviation (tracking error);

7) global mandate - portfolio whose investments go beyond the framework of a single country (market, region);

8) parent organization - a foreign organization that holds majority shares of subsidiaries;

9) excess returns level - difference between the actually achieved level of profitability and the profitability level of the benchmark portfolio;

10) institutional investor - a legal entity acting as a holder of financial assets and performing professional activities in financial assets investing;

11) commission - remuneration paid for investment asset management services;

12) variability of the deviation of returns (tracking error) - the main indicator of the market risk of the portfolio in relation to the benchmark portfolio, reflecting variability of the deviation of return of the portfolio from the return on the benchmark portfolio;

13) the Fund’s investment declaration - a declaration defining the investment strategy for the Fund’s pension assets, the list of investment objects, conditions and restrictions on investment activities in relation to the Fund’s pension assets, conditions for hedging and diversification of the Fund’s pension assets;

14) mandate - a portfolio that has investment characteristics determined by the National Bank of the Republic of Kazakhstan (hereinafter - the National Bank);

15) margin account - an account for conducting operations with derivative financial instruments opened with a clearing organization, which is an organization affiliated with exchanges, ensuring the validity, delivery and settlement in operations with derivative financial instruments;

16) regional mandate - portfolio whose investments are concentrated within one country (market, region);

17) portfolio - a set of financial instruments, including currency in cash;

18) portfolio manager – a person responsible for investment management of the clients' assets;

19) external manager - a foreign organization specializing in investment management of the clients' assets and operating in international financial markets;

20) portfolio in external management - portfolio transferred under investment management to an external manager;

21) external transit manager - a foreign organization that provides transit management services for clients' assets and operates in international financial markets;

22) transition period - a time period applied to a portfolio, established in accordance with the Rules in order to bring it in line with the parameters set by the Fund’s investment declaration on pension assets management;

23) the authorized unit - the unit of monetary operations of the central office of the National Bank;

24) benchmark portfolio - a set of financial instruments, including currency in cash, reflecting strategic interests of the investor. Profitability of the benchmark portfolio is a criterion of profitability of the asset management. For the benchmark portfolio indices are developed and monitored by the world's leading financial institutions or the National Bank.

Chapter 2. Main conditions of external and external transit management of the pension assets of the Fund

4. Investment management of the assets of the Fund is carried out both by an external manager and an external transit manager.

5. Money and other assets that constitute the Fund’s pension assets are transferred to external or external transit management.

6. The total allowable amount of the Fund's pension assets transferred to the external management of one external manager shall not be more than 10 (ten) percent of the Fund’s pension assets portfolio in foreign currency.

In case of violation of this limitation, the authorized unit shall eliminate the inconsistencies within 3 (three) months from the date of their occurrence.

7. If there is a violation of the limit set by paragraph 6 of the Rules, due to the merger of two acting external managers, the authorized unit shall bring for consideration of the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank in charge of the authorized unit the issue of withdrawing a part of the assets in order to eliminate the violations. This violation shall be resolved within 4 (four) months from the date of its occurrence.

8. An external or external transit manager is paid a fixed commission and (or) a commission, depending on the management results, in the manner determined by the contract on investment management of the Fund’s pension assets transferred to external or external transit management (hereinafter - the investment management mandate).

Chapter 3. Adoption of decision and transfer of the Fund’s pension assets to external or external transit management

9. The decision on the need to transfer the pension assets of the Fund to external or external transit management shall be adopted by the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank in charge of the authorized unit.

10. If the external manager that performs the external management of the gold and foreign exchange assets of the National Bank and (or) the assets of the National Fund of the Republic of Kazakhstan meets the mandatory criteria established by paragraph 15 of the Rules, by the decision of the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank in charge of the authorized unit, his candidacy is submitted for consideration to the Board of the National Bank without carrying out the procedures stipulated in paragraphs 11, 12, 13 and 14 of the Rules.

11. The authorized unit posts on the official Internet resource of the National Bank, on the Internet, an announcement on the upcoming tender for the selection of the external manager, compiles a list of potential external managers, sends the announcement to potential external managers. The announcement of the upcoming tender (hereinafter - the announcement) shall contains the following:

1) description of the type of mandate and its characteristics (active or passive, benchmark portfolio, management objectives, investment restrictions, approximate amount of the mandate);

2) minimum information requested from a potential external manager, in accordance with Appendix 1 to the Rules;

3) requirements to external manager;

4) information about the employees of the National Bank responsible for conducting the tender;

5) the deadline for submission to the National Bank of the requested minimum information;

6) conditions provided for in paragraph 25 of the Rules. A mandatory condition for consideration of the proposal of a potential external manager is his written confirmation of inclusion of the conditions provided for in paragraph 25 of the Rules in the investment management contract.

12. The tender for the selection of external managers shall be conducted by the authorized unit.

13. The authorized unit collects the minimum information requested from a potential external manager, in accordance with Appendix 1 to the Rules, within the period specified in the announcement, but no later than 1 (one) month from the date of posting the announcement on the official Internet resource of the National Bank, on the Internet.

14. The authorized unit shall make a comparative analysis of all the received proposals, with regard to the mandatory criteria for the selection of external managers, established by paragraph 15 of the Rules.

If the external manager meets the mandatory criteria, further review and analysis of the proposal on the evaluation criteria is carried out for a comparative analysis of the proposals of potential external managers in accordance with Appendix 2 to the Rules.

Evaluation of the proposal of the potential external manager shall be carried out in accordance with Appendix 3 to the Rules.

15. The following mandatory criteria shall apply to external managers in whose investment management the Fund’s pension assets are transferred:

1) at least 10 (ten) years of experience with financial instruments in which the pension assets of the Fund are supposed to be invested, of which at least 5 (five) years of work experience shall be in the announced type of mandate.

If a tender is announced for the selection of external manager on the global mandate, the experience of the tenderer who has exclusively similar regional mandates under management, covering at least 75 (seventy-five) percent of the global mandate, shall be at least 5 (five) years on these regional mandates.

2) the size of assets under management: the external manager shall have the total client assets under management that are equivalent to at least 25 (twenty-five) billion United States dollars (hereinafter - USD);

3) the size of the assets for the type of mandate under consideration: the external manager shall have the total client assets for the type of considered mandate equivalent to at least 1 (one) billion USD.

If a tender is announced for the selection of external manager on global mandate, the size of the assets managed by the tenderer on regional mandates, that has exclusively similar regional mandates under management with the scope of at least 75 (seventy-five) percent of all the global mandate, shall total at least 1 (one ) billion USD on the given regional mandates.

16. The National Bank may contact the potential external manager’s clients to make inquiries about the results and quality of client assets management.

17. The term for the authorized unit to draw the conclusion containing a comparative analysis of proposals on external management shall be no more than 2 (two) months from the date of submitting by the external managers of the minimum information requested.

18. The conclusion drawn by the authorized unit containing a comparative analysis of external management proposals shall be directed for consideration to the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank supervising the authorized unit, who, after consideration, shortlists the most attractive offers of external managers. The authorized unit conducts negotiations with potential external managers from the short list to improve conditions of the proposal.

19. Meetings with potential external managers are allowed to obtain more detailed and accurate information about the external manager, the procedure for making investment decisions and risk control procedures.

20. Each external manager shall be approved by the resolution of the Board of the National Bank, providing for conclusion of an investment management contract between the National Bank and the external manager.

21. Within 1 (one) month after approval by the Board of the National Bank of the external manager, the authorized unit shall send a notification in a free form to each tenderer about the outcome of the tender.

22. When selecting an external transit manager, the authorized unit shall send requests to foreign organizations, specializing in the provision of transit management services, for information on markets of coverage, transit management strategies and cost of services in terms of classes of instruments and markets. After submission of information by potential external transit managers, the authorized unit analyzes the received proposals and presents the appropriate conclusion to the Chairman of the National Bank. The external transit manager shall be approved by the Chairman of the National Bank.

23. On the basis of the resolution of the National Bank's Board of Directors on approving the external manager or the decision of the National Bank Chairman on approving the external transit manager, the authorized unit shall perform the procedure for preparing and concluding an investment management contract with the external manager or the external transit manager. The transfer of pension assets of the Fund to external or external transit management is carried out after signing of the investment management contract with the external manager or the external transit manager.

24. An investment management contract with external manager is subject to consent of the external manager for inclusion of the requirements of paragraph 25 of the Rules in the investment management contract.

25. The following mandatory conditions shall be fixed in the investment management contract:

1) signing of the investment management contract in the national, Russian and other languages upon mutual agreement of the parties;

2) provision of information by the external manager on the movement of his staff responsible for managing the assets of the Fund transferred to external management;

3) the right of the National Bank, at its discretion, to replenish (withdraw) the assets of the Fund that are in external management;

4) visits to the external manager of the National Bank employees and independent auditors with the aim of checking account transactions, obtaining additional information about the external manager, investment decisionmaking and risk monitoring procedures;

5) non-attraction by the external manager of affiliated organizations as brokers and counter-partners in transactions with the assets of the Fund transferred to external management;

6) responsibility of the external manager for breaching the established limit of the expected variability of yield deviation (expected tracking error);

7) responsibility of the external manager for possible losses caused to the Fund due to negligence, willful default of obligations or fraud on the part of the external manager;

8) obligation of the external manager to provide consulting and training services, also to admit employees of the National Bank who manage and monitor the assets of the Fund, for internship or training;

9) submission to the National Bank by the external manager of full reports on the portfolio reconciled with the custodian bank(custodian banks) as at the date of termination of the investment management contract in the event of its termination;

10) all the expected costs associated with the portfolio during the external management period shall be determined in accordance with the investment management contract;

11) submission by the external manager of reporting to the National Bank on a regular basis in accordance with the following main areas:

daily reporting on operations performed on the previous working day;

daily reporting on portfolio positions for the previous business day;

portfolio evaluation (distribution of assets by various classes and types of currencies, portfolio composition at the end of the reporting month, market value of assets at the end of the reporting month);

movements in the portfolio (the list of all transactions made in the reporting quarter, sorted into various classes and currencies, repayments, dividend payments and accrued interest);

analysis of investment portfolio management results (for external management: monthly, quarterly and general portfolio management results in terms of achieved profitability, portfolio risk indicators and the level of variability of the yield deviation (tracking error) compared to the benchmark portfolio; for external transit management: difference in the cost of the transaction execution, commission to brokers, market influence, difference between the rates of purchase and sale of foreign currency on forex transactions, taxes (fees) and lost profit on the date of the transit period completion);

economic report on the state of the markets, current strategies and explanation of the most important changes in the management structure and their impact on the portfolio in the form of presentations during the visits of external managers or via telephone conferences;

contribution of various factors to the portfolio performance (performance attribution report) for the active type of mandate at the end of each quarter and year;

12) monthly, at the end of each month or at the request of the National Bank, including as at the date of commencement (completion) of the transit period, performance by the external manager of reconciliation of the structure of the portfolio transferred to external management with the data of the custodian bank (custodian banks) in accordance with the terms stipulated in the investment management contract;

13) possibility of making changes and (or) amendments to the investment management contract with the written consent of the parties;

14) submission of information by the external manager on the performed transactions to the custodian bank (custodian banks) in the shortest time possible after coordination and completion of the procedures for confirming transactions between the external manager and the broker;

15) submission by the external manager of procedures for approval of brokers, and also agents and counter-partners of the external manager;

16) provision of information on the existence of internal policies and procedures for managing the risks of the external manager, reducing the risk of abuse and conflict of interests, also ensuring an equitable distribution of transactions among the clients' portfolios;

17) holding of meetings by the external manager with the authorized unit once a year to report on the results of managing the assets of the Fund, on compliance with investment restrictions, assessment of the market situation and its possible impact on the portfolio and on the performance of investment operations on the pension assets management;

18) submission by the external manager of information on the measures applied to him by the supervisory authorities of the country of the external manager in connection with breaking of the legislation of this country, and on involvement in litigations;

19) the right of the National Bank to terminate at any time the investment management contract with the external manager in the events provided for by paragraph 30 of the Rules.

26. In accordance with the signed investment management contract, the National Bank shall transfer part of the Fund’s pension assets to external management by transferring money and / or securities to the accounts of the National Bank in the custodian bank (custodian banks) intended for external management.

27. When transferring the pension assets of the Fund to external investment management, the transition period for transferring assets from one type to another is taken into account. The transition period shall not exceed 15 (fifteen) working days.

28. A part of the Fund’s pension assets transferred to external management shall be kept on the accounts of the National Bank in custodian banks intended for external management, and in the margin account of the Fund’s clearing organizations, with the permission of the National Bank.

29. The conditions and restrictions on the investment management contract shall be established in accordance with the investment declaration of the Fund.

30. Early termination of the investment management contract shall be permitted in the following events:

1) failure of the external manager to achieve super-profitability on portfolio management in the external management as compared to the benchmark portfolio;

2) breaching of the investment management contract terms;

3) change of the investment declaration of the Fund;

4) on the resolution of the Board of the National Bank or the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank in charge of the authorized unit.

31. The requirements established by paragraph 25 (with the exception of subparagraphs 2), 5), 6), 8), paragraph of the eighth subparagraph 11), subparagraph 17) of paragraph 25), as well as paragraphs 26, 28, 29 and 30 (with the exception of subparagraph 1) of paragraph 30) of the Rules shall apply to relations arising between the National Bank and the external transit manager at the latter’s execution of the external transit management.

Chapter 4. Monitoring and results of external management

32. From the moment of the Fund pension assets transfer to the external management by the authorized unit, daily monitoring of the external manager’s activities shall be carried out: of compliance with the restrictions specified in the investment management contract, transactions performed by the external manager, risk and portfolio return indicators in external management are assessed.

33. In order to decide on the need for partial replenishment and (or) withdrawal of a part of the pension assets, or whether to continue or terminate work with the external manager, the authorized unit evaluates the efficiency of the external manager’s work on the performance indicators of the external manager, according to Appendix 4 to the Rules and the quality of training provided to specialists of the National Bank, on an annual basis.

Upon the results of performance evaluation of the external manager, decisions shall be made:

by the Board of the National Bank on continuation or termination of work with this external manager;

by the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank in charge of the authorized unit on replenishment or withdrawal of the pension assets.

The decisions are based on the management results of the external manager and on the asset classes for the management period of 3 (three), 5 (five) or more years from the date of the commencement of management by the external manager, taking into account the charged commission.

34. By the resolution of the Board of the National Bank, early termination of the investment management contract is carried out without the procedure specified in paragraph 33 of the Rules. By the decision of the Chairman or Deputy Chairman of the National Bank, who oversees the authorized unit, the replenishment or withdrawal of pension assets from the current external manager is carried out without the procedure specified in paragraph 33 of the Rules.

35. Report by external managers on the management results shall be put before the Board of the National Bank on an annual basis.

Appendix 1
to the Rules for selection
of foreign organizations managing
pension assets of accumulative
pension fund,
including requirements for them,
when they are ordered to perform
actions necessary for management
of pension assets of accumulative
pension fund

Minimum information requested from a potential external manager

1. The organization’s experience with the type of mandate under consideration.

2. Assets of clients under management over the past 5 (five) years, including:

1) total assets under management;

2) assets on the type of mandate under consideration;

3) assets of institutional clients;

4) assets of central banks.

3. Information about portfolio managers and customer relations managers who will be responsible for the assets transferred to external management.

4. Information on staff turnover over the past 5 (five) years among portfolio managers and analysts.

5. Detailed description of the investment process, portfolio management methods, market research, sources of financial information used or models of financial instruments evaluation.

6. Information on the methodology for modeling, monitoring and managing active market risk arising from active assets management (if the type of mandate under consideration relates to active assets management).

7. Availability of specialized risk management and control software.

8. Historical portfolio management results with a similar or close benchmark portfolio and type of mandate over the last 5 (five) years.

9. Description of the software used to calculate profitability, risk used in accounting and analytical reporting.

10. Description of internal corporate ethics.

11. Responsibility of the external manager to the National Bank in the event of breaching the terms of the investment management contract.

12. Used types of insurance to protect the client against errors of external manager.

13. Credit rating of the parent organization (in its existence), ability of the external manager to provide a guarantee of his parent organization on damage compensation in the event of non-fulfillment by the external manager of the terms of the investment management contract with the external manager, or possibility of signing an investment management contract directly with the parent organization, or in the form of a tripartite investment management agreement between the National Bank, the external manager and its parent organization.

14. Conditions provided for training of clients.

15. Information on the estimated level of management fees (commissions).

16. Audit report of financial statements of the external manager for the last calendar year.

17. Internal policies and procedures of the external manager reducing the risk of abuse and conflict of interests, including ensuring an equitable and fair distribution of transactions among client portfolios, checking of the list and approval procedures of brokers, agents and counterparties of the external manager.

Appendix 2
to the Rules for selection
of foreign organizations managing
pension assets of accumulative
pension fund, including
requirements for them,
when they are ordered to perform
actions necessary for management
of pension assets of accumulative
pension fund

Evaluation criteria for comparative analysis of proposals of potential external managers

	Criteria	Significance of criterion (in percent)
1	Historical results of portfolio management (when conducting comparative analysis of proposals of potential external managers specializing in regional mandates and participating in selection of global mandate manager, indicators are normalized depending on the scope of the respective mandate)	35
	average excess return index for the last 3-5 years (if the excess return index for a period of less than 5 years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 years)	40
	average indicator of the information ratio for the last 3-5 years (if the indicator of the information ratio for a period of less than 5 years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 years)	60
2	Assets	10
	percentage of the volume of assets on the given type of mandate to the total assets under management (when conducting comparative analysis of proposals of potential external managers specializing in regional mandates and participating in selection of global mandate manager, the volume of assets on regional mandates is used. This value is normalized depending on the scope of the corresponding mandate)	65
	percentage of institutional investor assets to total assets under management	35
3	Team	15
	average experience of portfolio managers and analysts responsible for asset management	50
	companywide turnover among portfolio managers and analysts	50
4	Credit status	5
	In the existence of a guarantee of the parent organization or if the investment management contract is signed with the parent organization, the credit rating of the parent organization shall be S&P or Moody's, otherwise it shall be S&P or Moody's credit rating of the foreign organization	100
5	Management commission level	20
	Base commission level	75
	adoption of the principle of paying performance-based commission on external management in case of achieving positive excess return exceeding similar indicators for previous periods from the day the external manager started the management (net new high basis since inception)	10
	adoption of minimum excess return threshold, which is the baseline in the calculation of performance-based commission on external management, not lower than the base commission	10
	establishment of the terms of paying performance-based commission on external management for several years in parts	5
6	Service	10
	Training of the National Bank specialists	70
	Daily reporting	30
7	Availability of specialized risk management and control software	2
8	Acceptance of responsibility to the National Bank in the event of breaching the investment management contract terms	3

Appendix 3
to the Rules for selection
of foreign organizations managing
pension assets of accumulative
pension fund, including
requirements for them,
when they are ordered to perform
actions necessary for management
of pension assets of accumulative
pension fund

Evaluation of potential external manager’s proposal

1. To evaluate an external manager’s proposal, the sum of all the indicators listed in the evaluation criteria (hereinafter - the Table) with the corresponding weights in percentage shall be used for comparative analysis of the external managers’ proposals.

2. Before entering one or another indicator into the Table, the indicator is normalized relative to the best indicator in the considered criterion on the formula:

NIM = IM / MVIEM, where:

NIM – is normalized indicator of manager;

IM – indicator of manager;

MVIEM - maximum value of indicator on all the external managers.

3. If the external manager manages assets on the declared type of mandate within another mandate, then historical results of managing these assets are evaluated within another mandate.

4. When evaluating the credit rating of the parent organization and (or) the external manager, the following system of indicators shall be applied:

Credit rating (S&P)	Indicator
AAA	1
AA+	0,8
AA	0,7
AA-	0,6
A+	0,5
A	0,4
A-	0,3
ВВВ+	0,2
ВВВ	0,1
Lower than ВВВ	0

5. When evaluating the training of the National Bank employees, the following set of indicators shall be used:

Training conditions	Indicator
External manager bears expenses on flight, accommodation, meals	1
External manager bears expenses on accommodation, meals	0,5
External manager bears expenses on accommodation	0,2

Appendix 4
to the Rules for selection
of foreign organizations managing
pension assets of accumulative
pension fund, including
requirements for them,
when they are ordered to perform
actions necessary for management
of pension assets of accumulative
pension fund

Performance indicators of external manager

The main goal is evaluation and scoring of the external manager according to the quantitative and qualitative indicators to avoid subjectivity in the evaluation of the external manager’s performance.

Quantitative indicators:

Information ratio:

Percent	Information ratio
>1	3 points
0,5 - 1	2 points
0 - 0,5	1 point
0	0 points
(-) 0,5- 0	(-) 1 point
(-) 1 - (-) 0,5	(-) 2 points
<(-) 1	(-) 3 points

Qualitative indicators:

1) Staff turnover:

Percent	Staff turnover
> 30	(-) 0,5 points
5 - 30	(-) 0,25 points
0 - 5	0 points

2) operational risk:

for each fact of investment restrictions violation due to an operational error, 0.2 points are subtracted from the evaluation;

in the event of systematic (3 or more times during the past calendar year) non-reporting within the specified time period, 0.2 points are subtracted from the evaluation;

3) compliance with the Code of Business Ethics:

for each fact of violation by the external manager of business ethics, 0.5 points are subtracted from the evaluation;

in the event of systematic (3 or more times during the past calendar year) untimely execution of instructions of the National Bank in accordance with the investment management contract, 0.5 points are subtracted from the evaluation.