ИПС "Әділет"

В соответствии с подпунктом 80) части второй статьи 15 Закона Республики Казахстан "О Национальном Банке Республики Казахстан" в целях обеспечения эффективности управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда Правление Национального Банка Республики Казахстан ПОСТАНОВЛЯЕТ:

Сноска. Преамбула – в редакции постановления Правления Национального Банка РК от 23.04.2024 № 23 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

1. Утвердить прилагаемые Правила выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда.

2. Признать утратившим силу постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 сентября 2017 года № 173 "Об утверждении Правил выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда" (зарегистрировано в Реестре государственной регистрации нормативных правовых актов под № 15947, опубликовано 9 ноября 2017 года в Эталонном контрольном банке нормативных правовых актов Республики Казахстан).

3. Департаменту монетарных операций в установленном законодательством Республики Казахстан порядке обеспечить:

1) совместно с Юридическим департаментом государственную регистрацию настоящего постановления в Министерстве юстиции Республики Казахстан;

2) размещение настоящего постановления на официальном интернет-ресурсе Национального Банка Республики Казахстан после его официального опубликования;

3) в течение десяти рабочих дней после государственной регистрации настоящего постановления представление в Юридический департамент сведений об исполнении мероприятий, предусмотренных подпунктом 2) настоящего пункта и пунктом 4 настоящего постановления.

4. Департаменту информации и коммуникаций – пресс-службе Национального Банка обеспечить в течение десяти календарных дней после государственной регистрации настоящего постановления направление его копии на официальное опубликование в периодические печатные издания.

5. Контроль за исполнением настоящего постановления возложить на курирующего заместителя Председателя Национального Банка Республики Казахстан.

6. Настоящее постановление вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования.

Председатель Национального Банка
Республики Казахстан

Е. Досаев

Утверждены постановлением
Правления Национального
Банка Республики Казахстан
от 15 июня 2020 года № 78

Правила выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда

Глава 1. Общие положения

1. Настоящие Правила выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда (далее – Правила) разработаны в соответствии с Социальным кодексом Республики Казахстан, Законом Республики Казахстан "О Национальном Банке Республики Казахстан" и определяют порядок выбора зарубежных организаций, управляющих пенсионными активами единого накопительного пенсионного фонда (далее – Фонд), включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами Фонда.

Сноска. Пункт 1 – в редакции постановления Правления Национального Банка РК от 23.04.2024 № 23 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

2. В Правилах используются следующие понятия:

1) усовершенствованное индексное управление активами – вид управления, при котором значение изменчивости отклонения доходности (tracking error) составляет от 0,5 (ноль целых пять десятых) до 2 (двух) процентов включительно. При усовершенствованном индексном управлении предполагается умеренное отклонение от основных показателей эталонного портфеля;

2) информационный коэффициент (information ratio) – отношение уровня сверхдоходности к изменчивости отклонения доходности (tracking error);

3) специализированная система – программное обеспечение и (или) специальный интернет-ресурс, располагающий базой инвестиционных и (или) аналитических данных, необходимой для анализа деятельности внешних управляющих;

4) специализированный мандат – мандат, передаваемый во внешнее управление с целью диверсификации активов путем применения стратегий инвестирования, предполагающих уникальные инвестиционные подходы на уровне отдельных классов активов, видов управления, стран и регионов;

5) диверсификация – размещение пенсионных активов в различные финансовые инструменты с целью снижения риска их потерь в соответствии с требованиями, установленными Национальным Банком Республики Казахстан;

6) управленческий контроль – возможность одного юридического лица прямо и (или) косвенно определять решения и (или) оказывать влияние на решения, принимаемые другим юридическим лицом, в связи с участием (владением) в таком юридическом лице;

7) биржевой рынок – совокупность отношений с использованием торговых систем организатора торгов, который осуществляет организационное и техническое обеспечение торгов;

8) глобальный мандат – портфель, инвестиции которого выходят за пределы одной страны (рынка, региона);

9) инвестиционный дью-дилидженс – комплекс аналитических мероприятий, направленных на всестороннюю проверку и оценку эффективности инвестиционной деятельности внешнего управляющего;

10) институциональный инвестор – юридическое лицо, осуществляющее инвестирование денег в финансовые инструменты;

11) группа компаний – юридические лица, вместе находящиеся под управленческим контролем одного юридического лица, или юридические лица, одно из которых имеет управленческий контроль над другим юридическим лицом;

12) активы на консультационном обслуживании – активы, находящиеся в управлении внешнего управляющего, по которым внешний управляющий консультирует клиента в части инвестиционного управления активами;

13) мандат – портфель с определенными инвестиционными характеристиками;

14) маржевой счет – счет для проведения операций с производными финансовыми инструментами, открываемый в клиринговой организации и используемый в целях размещения обеспечения по сделкам и проведения расчетов по операциям с производными финансовыми инструментами;

15) операционный дью-дилидженс – комплекс аналитических мероприятий, направленных на всестороннюю проверку и оценку эффективности операционной деятельности внешнего управляющего;

16) региональный мандат – портфель, инвестиции которого сосредоточены в пределах одной страны (рынка, региона);

17) портфельный менеджер – лицо, отвечающее за управление активами клиентов;

18) внешний управляющий – зарубежная организация, в том числе банк, созданные в соответствии с законодательством иностранного государства, специализирующиеся на инвестиционном управлении активами клиентов и осуществляющие свою деятельность на международных финансовых рынках;

19) внешнее управление – тип управления пенсионными активами, при котором пенсионные активы передаются в инвестиционное управление внешнему управляющему;

20) внешнее транзитное управление – тип управления активами, при котором пенсионные активы передаются внешнему транзитному управляющему с целью минимизации рисков в связи с изменениями в структуре передаваемых активов до выбора и (или) передачи активов внешнему управляющему по соответствующему мандату;

21) внешний транзитный управляющий – зарубежная организация, в том числе банк, созданные в соответствии с законодательством иностранного государства, специализирующиеся на внешнем транзитном управлении активов клиентов и осуществляющие свою деятельность на международных финансовых рынках;

22) транзитный период – временной период, применяемый к портфелю, устанавливаемый в соответствии с Правилами в целях приведения его в соответствие с параметрами, установленными соглашением об инвестиционном управлении;

23) уполномоченное подразделение – подразделение Национального Банка, осуществляющее управление и мониторинг пенсионных активов Фонда;

24) руководство Национального Банка – Председатель Национального Банка, заместитель Председателя Национального Банка, курирующий уполномоченное подразделение;

25) уровень сверхдоходности – разница между фактически достигнутым уровнем доходности и уровнем доходности эталонного портфеля;

26) форексные операции – покупка и (или) продажа иностранной валюты на биржевом и внебиржевом рынках.

Сноска. Пункт 2 с изменением, внесенным постановлением Правления Национального Банка РК от 23.04.2024 № 23 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

3. Общий допустимый объем пенсионных активов Фонда, передаваемых во внешнее управление одному внешнему управляющему, составляет не более 10 (десяти) процентов от объема портфеля пенсионных активов Фонда в иностранной валюте.

4. При превышении лимита, предусмотренного пунктом 3 Правил, в том числе в случае слияния двух действующих внешних управляющих, уполномоченное подразделение устраняет несоответствие в течение 3 (трех) месяцев со дня возникновения такого превышения.

5. Пенсионные активы Фонда передаются во внешнее управление в целях:

1) снижения уровня рисков, связанных с видами управления;

2) увеличения доходности управления пенсионными активами Фонда за счет использования опыта, аналитических материалов, исследований и технических ресурсов внешнего управляющего;

3) повышения эффективности управления пенсионными активами Фонда за счет применения экспертизы и консультаций в области управления активами, полученных от внешних управляющих;

4) внедрения новых классов активов, по которым отсутствует опыт в самостоятельном управлении активами.

6. Выбор вида управления (активного, усовершенствованного индексного или пассивного (индексного)) и эталонного портфеля для внешнего управляющего осуществляется в соответствии с целями управления пенсионными активами Фонда и ограничениями, предусмотренными инвестиционной декларацией Фонда, в зависимости от ситуации на рынке.

7. Внешнему управляющему или внешнему транзитному управляющему выплачивается фиксированное комиссионное вознаграждение и (или) комиссионное вознаграждение, зависящее от результатов управления переданных пенсионных активов Фонда во внешнее управление или во внешнее транзитное управление, в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении.

Глава 2. Порядок выбора внешних управляющих пенсионными активами Фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами Фонда

8. Организация процедуры выбора внешних управляющих проводится уполномоченным подразделением.

9. Уполномоченное подразделение публикует на официальном интернет-ресурсе Национального Банка, а также на иных информационно-аналитических ресурсах, доступных для потенциальных внешних управляющих, информацию о планируемом выборе внешнего управляющего, составляет список потенциальных внешних управляющих, рассылает информацию потенциальным внешним управляющим.

Обязательным условием рассмотрения предложения потенциального внешнего управляющего является его согласие на включение условий, предусмотренных пунктом 24 Правил, в соглашение об инвестиционном управлении.

10. Потенциальный внешний управляющий представляет в Национальный Банк в электронном виде и (или) на бумажном носителе минимальную информацию, запрашиваемую у потенциального внешнего управляющего, в соответствии с приложением 1 к Правилам. Допускается получение информации уполномоченным подразделением из специализированной системы.

11. Уполномоченное подразделение осуществляет сравнительный анализ всех поступивших предложений потенциальных внешних управляющих с учетом обязательных требований к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, предусмотренных пунктами 12 и (или) 13 Правил.

Если потенциальный внешний управляющий соответствует обязательным требованиям к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, предусмотренным в пунктах 12 и (или) 13 Правил, уполномоченное подразделение осуществляет сравнительный анализ предложений потенциальных внешних управляющих в соответствии с оценочными критериями для осуществления сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих (далее – Оценочные критерии) согласно приложению 2 к Правилам для формирования длинного списка потенциальных внешних управляющих (далее – длинный список).

При осуществлении сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих допускается использование собственных данных Национального Банка по действующим внешним управляющим золотовалютными активами Национального Банка и активами, находящимися в доверительном управлении Национального Банка.

В целях уточнения информации, представленной потенциальным внешним управляющим, допускается направление уполномоченным подразделением дополнительных запросов такому потенциальному внешнему управляющему. В случае непредставления потенциальным внешним управляющим дополнительно запрашиваемой информации, балл по соответствующему критерию в Оценочных критериях не учитывается.

12. Для выбора внешних управляющих по глобальным мандатам обязательными требованиями к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, являются:

1) опыт работы с финансовыми инструментами, в которые предполагается инвестировать пенсионные активы Фонда – не менее 10 (десяти) лет, из которых не менее 5 (пяти) лет опыта работы по объявленному мандату, либо если потенциальный внешний управляющий имеет под управлением исключительно аналогичные региональные мандаты – не менее 5 (пяти) лет опыта работы по региональным мандатам, которые составляют не менее 75 (семидесяти пяти) процентов охвата глобального мандата.

Допускается исчисление опыта работы потенциального внешнего управляющего с учетом опыта работы юридических лиц, входящих с ним в группу компаний;

2) совокупный размер активов клиентов, имеющихся под управлением у потенциального внешнего управляющего (в том числе активы на консультационном обслуживании) – не менее эквивалента 25 (двадцати пяти) миллиардов долларов СоединҰнных Штатов Америки (далее – США);

3) совокупный размер активов клиентов по рассматриваемому мандату, имеющихся под управлением у потенциального внешнего управляющего – не менее эквивалента 1 (одного) миллиарда долларов США, либо если потенциальный внешний управляющий имеет под управлением исключительно аналогичные региональные мандаты – не менее эквивалента 1 (одного) миллиарда долларов США по региональным мандатам, которые составляют не менее 75 (семидесяти пяти) процентов охвата глобального мандата.

13. Для выбора внешних управляющих по специализированным мандатам обязательными требованиями к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, являются:

1) опыт работы потенциального внешнего управляющего с финансовыми инструментами, в которые предполагается инвестировать пенсионные активы Фонда – не менее 5 (пяти) лет, из которых не менее 3 (трех) лет опыта работы по объявленному мандату, либо если потенциальный внешний управляющий имеет под управлением исключительно аналогичные региональные мандаты – не менее 3 (трех) лет опыта работы по региональным мандатам, которые составляют не менее 75 (семидесяти пяти) процентов охвата глобального мандата.

2) совокупный размер активов клиентов, имеющихся под управлением у потенциального внешнего управляющего (в том числе активы на консультационном обслуживании) – не менее эквивалента 1 (одного) миллиарда долларов США;

3) совокупный размер активов клиентов по рассматриваемому мандату, имеющихся под управлением у потенциального внешнего управляющего – не менее эквивалента 150 (сто пятидесяти) миллионов долларов США.

При этом объем пенсионных активов, передаваемых одному внешнему управляющему, не превышает 50 (пятидесяти) процентов от объема активов в инвестиционном управлении по рассматриваемому мандату, имеющихся под управлением такого внешнего управляющего.

14. Допускается обращение уполномоченного подразделения к клиентам потенциального внешнего управляющего с запросом о результатах и качестве управления активами клиентов.

15. Подготовленное уполномоченным подразделением заключение по длинному списку, содержащее сравнительный анализ предложений потенциальных внешних управляющих и рекомендации по их выбору, представляется на рассмотрение Председателю Национального Банка, который по результатам рассмотрения одобряет короткий список потенциальных внешних управляющих с наиболее выгодными предложениями (далее – короткий список) путем наложения резолюции к заключению уполномоченного подразделения.

Уполномоченное подразделение проводит переговоры с потенциальными внешними управляющими из короткого списка для целей улучшения условий предложений внешних управляющих.

16. Уполномоченное подразделение проводит дополнительную оценку предложений потенциальных внешних управляющих из короткого списка согласно Оценочным критериям для осуществления сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих из короткого списка в рамках инвестиционного и операционного дью-дилидженса в соответствии с приложением 3 к Правилам.

Сноска. Пункт 16 - в редакции постановления Правления Национального Банка РК от 21.12.2020 № 144 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

17. При проведении инвестиционного и операционного дью-дилидженса для получения дополнительной информации о порядке принятия инвестиционных решений и процедурах контроля за рисками допускается проведение уполномоченным подразделением встреч с потенциальными внешними управляющими и посещение их офисов.

18. В случае если потенциальный внешний управляющий, ранее не состоявший в договорных отношениях с Национальным Банком, предлагается для выбора в качестве внешнего управляющего, посещение его офиса является обязательным.

19. Решение о выборе внешних управляющих принимается Правлением Национального Банка.

В случаях перехода правопреемнику внешнего управляющего прав и обязанностей, вытекающих из соглашения об инвестиционном управлении, в связи с реорганизацией данного внешнего управляющего, а также в случаях передачи внешним управляющим своих прав и обязанностей, вытекающих из соглашения об инвестиционном управлении, другому юридическому лицу (компании), выбор указанных лиц в качестве внешнего управляющего осуществляется без проведения процедур, предусмотренных пунктами 9, 10 и 11 Правил.

20. Если внешний управляющий, осуществляющий внешнее управление частью золотовалютных активов Национального Банка и (или) и активами, находящимися в доверительном управлении Национального Банка, по аналогичному мандату с положительным уровнем сверхдоходности за период не менее 3 (три) лет, соответствует требованиям к нему, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, установленным пунктами 12 и (или) 13 Правил, то по решению Председателя Национального Банка его кандидатура выносится на рассмотрение Правления Национального Банка в качестве внешнего управляющего без проведения процедур, предусмотренных пунктами 9, 10 и 11 Правил.

21. Для снижения рисков концентрации активов во внешнем управлении в рамках одного мандата (но не одного вида управления) количество действующих внешних управляющих составляет не менее 2 (двух) внешних управляющих.

22. В целях ускорения процесса выбора внешних управляющих, замены действующих внешних управляющих и повышения конкуренции среди внешних управляющих допускается формирование уполномоченным подразделением резервного списка потенциальных внешних управляющих (далее – резервный список) из числа потенциальных внешних управляющих из короткого списка для последующего утверждения Правлением Национального Банка.

Уполномоченное подразделение проводит мониторинг деятельности внешних управляющих, состоящих в резервном списке, и ежегодно обновляет информацию в рамках инвестиционного и операционного дью-дилидженса.

Передача пенсионных активов Фонда внешнему управляющему из утвержденного резервного списка осуществляется после принятия решения Правлением Национального Банка о его выборе в качестве внешнего управляющего без проведения процедур, предусмотренных пунктами 9, 10 и 11 Правил.

23. Мероприятия, связанные с заключением соглашения об инвестиционном управлении, и дальнейший мониторинг выполнения его условий осуществляются уполномоченным подразделением.

24. Соглашение об инвестиционном управлении содержит следующие условия:

1) о наличии права Национального Банка досрочно расторгнуть соглашение об инвестиционном управлении в следующих случаях:

недостижения внешним управляющим сверхдоходности по управлению портфелем в сравнении с эталонным портфелем;

нарушения внешним управляющим ограничений, установленных инвестиционной декларацией Фонда;

внесения изменений в инвестиционную декларацию Фонда;

наличия постановления Правления Национального Банка с представлением письменного уведомления внешнему управляющему и указанием даты расторжения соглашения об инвестиционном управлении;

2) о наличии права Национального Банка по своему усмотрению в любое время пополнять (отзывать) пенсионные активы Фонда, находящиеся во внешнем управлении;

3) о представлении внешним управляющим информации о передвижении его персонала, ответственного за управление пенсионными активами Фонда, переданными во внешнее управление;

4) о посещении внешнего управляющего работниками Национального Банка и независимыми аудиторами для целей проверки операций по счету, а также получении дополнительной информации о внешнем управляющем, порядке принятия инвестиционных решений и процедурах мониторинга за рисками;

5) о запрете на привлечение в качестве брокеров или контрпартнеров по сделкам с пенсионными активами Фонда, переданными во внешнее управление, аффилированных с внешним управляющим лиц;

6) об ответственности внешнего управляющего за нарушение лимита ожидаемой изменчивости отклонения доходности (ex-ante tracking error), установленного в соглашении об инвестиционном управлении;

7) об ответственности внешнего управляющего за возможные убытки, причиненные Фонду вследствие небрежности, преднамеренного невыполнения обязательств или мошенничества со стороны внешнего управляющего;

8) об обязанности внешнего управляющего консультировать, обучать или проводить стажировку работников Национального Банка, осуществляющих управление и мониторинг пенсионных активов Фонда;

9) об обязанности внешнего управляющего представлять в Национальный Банк на регулярной основе в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении следующих отчетностей:

отчетность по совершенным за предыдущий рабочий день операциям на ежедневной основе;

оценка портфеля (распределение активов по различным классам и видам валют, состав портфеля на конец отчетного месяца, рыночная стоимость активов на конец отчетного месяца);

движения в портфеле (перечень всех заключенных за отчетный квартал сделок, отсортированный по различным классам и валютам, сроку погашения, выплате дивидендов и накопленным процентам);

анализ результатов управления портфелем (ежемесячные, квартальные и общие результаты управления портфелем в разрезе достигнутой доходности, показателей риска портфеля и уровня изменчивости отклонения доходности (tracking error) в сравнении с эталонным портфелем);

отчет о состоянии соответствующих рынков и их влиянии на портфель и (или) макроэкономический обзор;

обзор стратегии и объяснение наиболее важных изменений в структуре портфеля;

текущая стратегия инвестирования;

вклад различных факторов в доходность портфеля для активного управления активами;

10) об осуществлении внешним управляющим на конец каждого месяца или на дату завершения транзитного периода, сверки состава портфеля, переданного во внешнее управление, с данными банка (банков)-кастодиана (кастодианов) в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении;

11) о представлении внешним управляющим информации о проведенных операциях банку-кастодиану, ответственному за консолидированный учет, не позднее следующего рабочего дня после согласования и завершения процедур подтверждения сделок между внешним управляющим и брокером;

12) о представлении внешним управляющим информации, документов о процедурах утверждения брокеров, а также агентов и контрпартнеров внешнего управляющего;

13) о представлении внешним управляющим информации о наличии внутренних политик и процедур управления рисками внешнего управляющего, снижающих риск злоупотреблений и конфликта интересов, в том числе обеспечивающих равноправное распределение сделок среди портфелей клиентов;

14) о проведении внешним управляющим с периодичностью один раз в год встреч с уполномоченным подразделением для представления результатов управления пенсионными активами Фонда, о соблюдении инвестиционных ограничений, оценке рыночной ситуации и ее возможном влиянии на портфель и на осуществление инвестиционных операций с пенсионными активами Фонда;

15) о представлении внешним управляющим информации по примененным надзорными органами мерам и участию в судебных разбирательствах;

16) о представлении внешним управляющим в Национальный Банк сверенной с банком (банками)-кастодианом (кастодианами) полной отчетности по портфелю на дату расторжения соглашения об инвестиционном управлении;

17) о подписании соглашения об инвестиционном управлении на казахском, русском языках и на языке, определенном по согласованию сторон;

18) о возможности внесения изменений и (или) дополнений в соглашение об инвестиционном управлении с письменного согласия обеих сторон.

25. Национальный Банк в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении осуществляет передачу пенсионных активов Фонда во внешнее управление путем перевода денег и (или) ценных бумаг на счета Национального Банка у банка (банков)-кастодиана (кастодианов), предназначенные для внешнего управления.

26. При передаче пенсионных активов Фонда во внешнее управление учитывается транзитный период для формирования портфеля в соответствии с целевыми параметрами, установленными соглашением об инвестиционном управлении. Длительность транзитного периода не превышает 15 (пятнадцати) рабочих дней.

27. Пенсионные активы Фонда, передаваемые во внешнее управление, хранятся на счетах Национального Банка в банке (банках)-кастодиане (кастодинах) и на маржевом счете у клирингового брокера.

28. Со дня передачи пенсионных активов Фонда во внешнее управление уполномоченное подразделение проводит ежедневный мониторинг деятельности внешнего управляющего путем проверки соблюдения ограничений, установленных в соглашении об инвестиционном управлении, осуществления мониторинга сделок, совершаемых внешним управляющим, оценки показателей риска и доходности портфеля во внешнем управлении.

29. Уполномоченное подразделение в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении не реже, одного раза в год проводит встречу с внешним управляющим или организует видео или телеконференцию, на которой внешний управляющий отчитывается о результатах управления, о соблюдении инвестиционных ограничений, дает оценку рыночной ситуации и ее возможном влиянии на портфель и на осуществление инвестиционных операций с пенсионными активами Фонда.

30. Оценка эффективности работы действующих внешних управляющих осуществляется на основе методики оценки эффективности работы внешнего управляющего, приведенной в приложении 4 к Правилам. По результатам проведенной оценки эффективности работы внешнего управляющего в целом и по классам активов за последние 3 (три), 5 (пять) лет и более со дня начала управления с учетом взимаемого комиссионного вознаграждения, руководством Национального Банка принимается соответствующее решение о пополнении (изъятии) пенсионных активов Фонда или продолжении (прекращении) работы с данным внешним управляющим, либо вынесении данного вопроса на рассмотрение Правления Национального Банка.

31. По решению руководства Национального Банка изъятие пенсионных активов Фонда или досрочное расторжение соглашения об инвестиционном управлении проводится без процедуры, указанной в пункте 30 Правил.

32. Отчет о результатах управления внешних управляющих выносится уполномоченным подразделением на рассмотрение Правления Национального Банка не реже, одного раза в год.

Глава 3. Порядок выбора внешнего транзитного управляющего пенсионных активов Фонда, включая требования к ним, при поручении им совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами Фонда

33. Для выбора внешнего транзитного управляющего уполномоченное подразделение направляет запрос потенциальным транзитным управляющим о представлении информации по рынкам охвата, стратегиям транзитного управления и стоимости услуг в разрезе классов инструментов и рынков и проводит анализ поступивших предложений.

34. Для выбора внешнего транзитного управляющего обязательным требованием к нему, при поручении ему совершать действия, необходимые для управления пенсионными активами, является опыт транзитного управления портфелями финансовых инструментов, которые подлежат транзитному управлению – не менее 5 (пяти) лет.

Решение о выборе внешнего транзитного управляющего принимается Председателем Национального Банка.

35. Мероприятия, связанные с заключением соглашения об инвестиционном управлении, и дальнейшим мониторингом за выполнением его условий осуществляются уполномоченным подразделением.

36. Соглашение об инвестиционном управлении содержит следующие условия:

нарушения внешним транзитным управляющим условий соглашения об инвестиционном управлении;

решения Председателя Национального Банка;

2) о наличии права Национального Банка по своему усмотрению в любое время пополнять (отзывать) пенсионные активы Фонда, находящиеся во внешнем транзитном управлении, если такие действия не затрагивают любое незавершенное внешнее транзитное управление пенсионных активов Фонда;

3) о представлении внешним транзитным управляющим информации о передвижении его персонала, ответственного за управление пенсионными активами Фонда, переданными во внешнее транзитное управление;

4) о посещении внешнего транзитного управляющего работниками Национального Банка и независимыми аудиторами для целей проверки операций по счету, а также получении дополнительной информации о внешнем транзитном управляющем, порядке принятия инвестиционных решений и процедурах мониторинга за рисками;

5) об ответственности внешнего транзитного управляющего за возможные убытки, причиненные вследствие небрежности, преднамеренного невыполнения обязательств или мошенничества со стороны внешнего транзитного управляющего;

6) о представлении внешним транзитным управляющим информации о проведенных операциях банку-кастодиану, ответственному за консолидированный учет, не позднее следующего рабочего дня после согласования и завершения процедур подтверждения сделок между внешним транзитным управляющим и брокером;

7) о представлении внешним транзитным управляющим информации, документов о процедурах утверждения брокеров, а также агентов и контрпартнеров внешнего транзитного управляющего;

8) о представлении внешним транзитным управляющим информации о наличии внутренних политик и процедур управления рисками внешнего транзитного управляющего, снижающих риск злоупотреблений и конфликта интересов, в том числе обеспечивающих равноправное распределение сделок среди портфелей клиентов;

9) об обязанности внешнего транзитного управляющего представлять в Национальный Банк в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении в течение 10 (десяти) рабочих дней после завершения транзитного периода следующих отчетностей:

отчетность по всем сделкам с ценными бумагами, совершенным внешним транзитным управляющим и его аффилированными брокерами (дилерами) и брокерами по фьючерсным сделкам в течение транзитного периода;

отчет о результатах выполнения внешнего транзитного управления пенсионными активами Фонда, включая разницу в стоимости исполнения сделки, комиссионное вознаграждение брокеров, влияние рынка, разницу курсов покупки и продажи валюты по форексным операциям, налоги и упущенную выгоду на дату завершения транзитного периода;

отчет о состоянии соответствующих рынков и их влиянии на портфель;

обзор стратегии и объяснение наиболее важных изменений в структуре портфеля;

10) о представлении внешним транзитным управляющим информации по примененным надзорными органами мерам и участию в судебных разбирательствах;

11) о представлении внешним транзитным управляющим на момент завершения транзитного периода сверенной с банком (банками)-кастодианом (кастодианами) полной отчетности по портфелю на дату завершения транзитного периода в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении;

12) о подписании соглашения об инвестиционном управлении на казахском, русском языках и на языке, определенном по согласованию сторон;

13) о возможности внесения изменений и (или) дополнений в соглашение об инвестиционном управлении с письменного согласия обеих сторон.

37. Национальный Банк в соответствии с соглашением об инвестиционном управлении осуществляет передачу пенсионных активов Фонда во внешнее транзитное управление путем перевода денег и (или) ценных бумаг на счета Национального Банка у банка (банков)-кастодиана (кастодианов), предназначенные для внешнего транзитного управления.

Передача пенсионных активов Фонда внешнему транзитному управляющему осуществляется на срок не более 12 (двенадцати) месяцев.

38. При передаче пенсионных активов Фонда во внешнее транзитное управление учитывается транзитный период для формирования портфеля в соответствии с целевыми параметрами, установленными соглашением об инвестиционном управлении. Длительность транзитного периода не превышает 15 (пятнадцать) рабочих дней.

39. Пенсионные активы Фонда, передаваемые во внешнее транзитное управление, хранятся на счетах Национального Банка в банке (банках)-кастодиане (кастодинах) и на маржевом счете у клирингового брокера. Допускается размещение пенсионных активов Фонда на маржевом счете внешнего транзитного управляющего, открытом у третьего лица, при наличии соглашения между Национальным Банком и внешним транзитным управляющим об условиях проведения операций по такому счету или условий проведения операций по такому счету в соглашении об инвестиционном управлении.

40. Со дня передачи пенсионных активов Фонда во внешнее транзитное управление уполномоченное подразделение проводит ежедневный мониторинг деятельности внешнего транзитного управляющего путем проверки соблюдения ограничений, установленных в соглашении об инвестиционном управлении, осуществления мониторинга сделок, совершаемых внешним транзитным управляющим.

Приложение 1 к Правилам
выбора зарубежных организаций,
управляющих пенсионными активами
единого накопительного
пенсионного фонда, включая
требования к ним, при
поручении им совершать
действия, необходимые для
управления пенсионными
активами единого накопительного
пенсионного фонда

Минимальная информация, запрашиваемая у потенциального внешнего управляющего

1. Опыт работы потенциального внешнего управляющего по рассматриваемому типу мандата.

2. Объем активов клиентов, находящихся (находившихся) в управлении потенциального внешнего управляющего за последние 5 (пять) лет, в том числе:

1) объем общих активов, находящихся (находившихся) в управлении;

2) объем активов по рассматриваемому типу мандата;

3) объем активов институциональных клиентов (включая активы центральных банков);

4) объем активов по сегрегированным счетам.

3. Информация о портфельных менеджерах и менеджерах по связям с клиентами, которые будут ответственными за активы, переданные во внешнее управление.

4. Информация о передвижении персонала за последние 10 (десять) лет среди сотрудников инвестиционного блока потенциального внешнего управляющего (портфельные менеджеры, аналитики и трейдеры).

5. Подробное описание инвестиционного процесса, методов управления портфелем, исследования рынка, используемых источников информации и модели оценки финансовых инструментов.

6. Каким образом осуществляется моделирование, мониторинг и управление активным рыночным риском (в случае, если рассматриваемый тип мандата относится к активному управлению).

7. Наличие специализированного программного обеспечения по мониторингу и управлению рисками.

8. Исторические результаты управления портфелем по аналогичному мандату за последние 5 (пять) лет с аналогичным или близким по типу эталонным портфелем.

9. Описание программного обеспечения, используемого для расчета доходности, риска, применяемого в финансовой и аналитической отчетности.

10. Краткое описание внутреннего корпоративного управления.

11. Ответственность внешнего управляющего перед Национальным Банком в случае нарушения условий соглашения об инвестиционном управлении.

12. Информацию о видах страхования, используемых для защиты клиента от ошибок внешнего управляющего.

13. Условия организации обучения.

14. Информация о предполагаемом уровне комиссионного вознаграждения за внешнее управление.

15. Аудированный финансовый отчет потенциального внешнего управляющего за последний финансовый год.

16. Внутренние политики и процедуры внешнего управляющего, регламентирующие вопросы снижения риска злоупотреблений и конфликта интересов, в том числе обеспечение равноправного и справедливого распределения сделок среди портфелей клиентов, проверка списка и процедуры утверждения брокеров, агентов и контрпартнеров внешнего управляющего.

Приложение 2
к Правилам выбора зарубежных
организаций, управляющих
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного
фонда, включая требования к
ним, при поручении им
совершать действия,
необходимые для управления
пенсионными активами единого
накопительного пенсионного фонда

Оценочные критерии для осуществления сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих

Сноска. Приложение 2 - в редакции постановления Правления Национального Банка РК от 21.12.2020 № 144 (вводится в действие по истечении десяти календарных дней после дня его первого официального опубликования).

№	Оценочные критерии	Балл, присваиваемый критериям (значимость показателя определена в процентах)
№	Оценочные критерии	Глобальный мандат	Специализированный мандат	Региональный мандат
1.	Исторические результаты управления портфелем (при осуществлении сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих, специализирующихся на региональных мандатах и участвующих в выборе управляющего по глобальному мандату, показатели нормируются в зависимости от охвата соответствующего мандата)	35 баллов	35 баллов	35 баллов
	годовая геометрическая сверхдоходность за последние 3 (три) – 5 (пять) лет (в случае если показатель сверхдоходности за период менее 5 (пять) лет положительный, показатель нормируется относительно периода в 5 (пять) лет)	40 процентов	40 процентов	40 процентов
	средний арифметический показатель информационного коэффициента за последние 3 (три) – 5 (пять) лет (в случае если показатель информационного коэффициента за период менее 5 (пять) лет положительный, показатель нормируется относительно периода в 5 (пять) лет)	60 процентов	60 процентов	60 процентов
2.	Организация и Активы	15 баллов	15 баллов	15 баллов
	участие сотрудников в структуре капитала организации (employee owned)	25 процентов	25 процентов	25 процентов
	среднегодовое изменение (в процентах) активов под управлением (оттоки и притоки за последние 3 (три) – 5 (пять) лет или с начала управления)	25 процентов	25 процентов	25 процентов
	процент объема активов по данному рассматриваемому мандату к общим активам под управлением (при осуществлении сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих, специализирующихся на региональных мандатах и участвующих в выборе управляющего по глобальному мандату, используется объем активов по региональным мандатам. Данное значение нормируется в зависимости от охвата соответствующего мандата)	25 процентов	25 процентов	25 процентов
	доля объема активов институциональных инвесторов к общим активам под управлением	25 процентов	25 процентов	25 процентов
3.	Команда	15 баллов	15 баллов	15 баллов
	средний опыт работы портфельных менеджеров и аналитиков, ответственных за управление активами по соответствующему мандату	50 процентов	50 процентов	50 процентов
	передвижение персонала среди сотрудников инвестиционного блока (портфельные менеджеры, аналитики, трейдеры) в целом по компании (учитывается наименьшее значение)	50 процентов	50 процентов	50 процентов
4.	Наличие вида страхования интересов клиентов от действий или бездействий внешнего управляющего	5 баллов	5 баллов	5 баллов
5.	Уровень комиссионного вознаграждения за управление	18 баллов	20 баллов	20 баллов
	уровень базового комиссионного вознаграждения (учитывается наименьшее значение)	75 процентов	75 процентов	75 процентов
	принятие принципа выплаты комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления в случае достижения положительной сверхдоходности, превышающей аналогичные показатели за прошлые периоды со дня начала управления внешним управляющим (net new high basis since inception)	10 процентов	10 процентов	10 процентов
	принятие условия по минимальному порогу сверхдоходности, с которого начинается расчет комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления, не ниже базового комиссионного вознаграждения	10 процентов	10 процентов	10 процентов
	принятие установления условия оплаты комиссионного вознаграждения по результатам внешнего управления в течение нескольких лет по частям	5 процентов	5 процентов	5 процентов
6.	Обучение работников Национального Банка	5 баллов	10 баллов	10 баллов
	краткосрочное обучение продолжительностью в 1 (одну) – 2 (две) недели	50 процентов	50 процентов	50 процентов
	предоставление возможности прохождения стажировки и (или) секондмента продолжительностью от 1 (одного) месяца	50 процентов	50 процентов	50 процентов
7.	Предоставление письма-обязательства о создании юридического лица на территории Международного финансового центра "Астана" или аккредитации в качестве участника Международного финансового центра "Астана" согласно действующему праву Международного финансового центра "Астана" с целью осуществления соответствующей финансовой деятельности, либо предоставление письма-подтверждения об осуществлении финансовой деятельности потенциальным внешним управляющим в качестве участника Международного финансового центра "Астана"	7 баллов	0 баллов	0 баллов

Примечание:

1. Оценкой предложения потенциального внешнего управляющего служит сумма баллов по всем оценочным критериям в соответствии с их значимостью.

2. Для расчета баллов каждый показатель подлежит нормированию относительно наилучшего показателя в рассматриваемом критерии по всем потенциальным внешним управляющим.

При этом нормированный показатель потенциального внешнего управляющего – это отношение показателя внешнего управляющего к максимальному значению показателя по рассматриваемому критерию.

3. Если внешний управляющий управляет активами по объявленному мандату в рамках другого мандата, то осуществляется оценка исторических результатов управления данными активами в рамках другого мандата.

4. При оценке обучения работников Национального Банка используется следующая система показателей:

Показатель (условия обучения работников)	Балл, присваиваемый показателю
Внешний управляющий оплачивает перелет, проживание, питание	1
Внешний управляющий оплачивает проживание, питание	0,5
Внешний управляющий оплачивает проживание	0,2

Приложение 3 к Правилам
выбора зарубежных организаций,
управляющих пенсионными активами
единого накопительного
пенсионного фонда, включая
требования к ним, при
поручении им совершать
действия, необходимые для
управления пенсионными
активами единого накопительного
пенсионного фонда

Оценочные критерии для осуществления сравнительного анализа предложений потенциальных внешних управляющих из короткого списка в рамках инвестиционного и операционного дью-дилидженса

Таблица 1. Количественный анализ

№	Оценочные критерии	Баллы, присваиваемые критериям (значимость показателей определены в процентах)
№	Оценочные критерии	Активное управление	Усовершенствованное индексное управление	Пассивное (индексное) управление
1.	Показатели исторической доходности с учетом риска	40 баллов		50 баллов
	годовая геометрическая сверхдоходность за последние 3 (три) – 5 (пять) лет (в случае если показатель сверхдоходности за период менее 5 (пяти) лет положительный, показатель нормируется относительно периода в 5 (пять) лет)	15 процентов	20 процентов	30 процентов
	средний арифметический показатель информационного коэффициента за последние 3 (три) – 5 (пять) лет (в случае если показатель сверхдоходности за период менее 5 (пяти) лет положительный, показатель нормируется относительно периода в 5 (пять) лет)	30 процентов	30 процентов	50 процентов
	Коэффициент Шарпа	15 процентов	25 процентов	20 процентов
	Коэффициент Сортино	40 процентов	25 процентов	-
2.	Показатели оценки на стабильность исторических результатов	30 баллов
	Уровень изменчивости отклонения доходности (tracking error)	20 процентов	40 процентов	50 процентов
	Коэффициент превышения эталона	30 процентов	40 процентов	50 процентов
	Коэффициент эксцесса (kurtosis)	10 процентов	-	-
	Размах показателя сверхдоходности (абсолютный)	20 процентов	-	-
	Длительность превышения результатов портфеля против эталона (в месяцах)	20 процентов	20 процентов	-
3.	Показатели риска снижения	30 баллов		20 баллов
	Изменчивость отклонения доходности (tracking error) ниже минимального порогового значения	10 процентов	10 процентов	-
	Средний убыток	10 процентов	15 процентов	25 процентов
	Длительность неудовлетворительных результатов портфеля против эталона (в месяцах)	25 процентов	15 процентов	-
	Максимальный убыток	15 процентов	20 процентов	25 процентов
	Наибольшее падение стоимости портфеля	30 процентов	20 процентов	25 процентов
	Длительность восстановления результатов портфеля	10 процентов	20 процентов	25 процентов

Таблица 2. Качественный анализ

Оценочные критерии	Удовлетворительно (неудовлетворительно)
1. Инвестиционный процесс
1.1. Формирование инвестиционного портфеля
оценка соответствующих ограничений и лимитов инвестиционной стратегии предлагаемого инвестиционного продукта
использование аналитических исследований и внедрение инвестиционных идей
оценка результатов управления портфелем на соответствие заявленному стилю
1.2. Процесс принятия решений по покупке или продаже финансовых инструментов
модель принятия решений
наличие понятной и последовательной дисциплины при продаже финансовых инструментов, а также процедур по установлению ограничений убытков (stop-loss)
2. Внутренние процедуры контроля и мониторинга
2.1. Процесс управления рисками
внутренний порядок или регламент работы внешнего управляющего по управлению рисками портфеля
наличие программного обеспечения по управлению и мониторингу рисками портфеля
2.2. Процесс осуществления торговых сделок
наличие политики наилучшего исполнения сделок (Best Execution Policy), включая процедуру выбора и утверждения контрпартнеров и торговых площадок
наличие процедур комплаенса и осуществления сверки данных
проведение расчетов по сделке с ценными бумагами

Примечание:

1. Оценкой предложения потенциального внешнего управляющего из короткого списка служит сумма баллов по всем критериям, приведенным в таблице 1, в соответствии с их значимостью.

2. Для целей расчета баллов каждый показатель подлежит нормированию относительно наилучшего показателя в рассматриваемом критерии по всем потенциальным внешним управляющим из короткого списка. При этом нормированный показатель – это отношение показателя внешнего управляющего из короткого списка к максимальному значению показателя по рассматриваемому критерию.

3. При оценке инвестиционного процесса и внутренних процедур контроля и мониторинга потенциального внешнего управляющего в рамках качественного анализа, критерии которого приведены в таблице 2, используется следующая система показателей:

Показатель	Балл, присваиваемый показателю
Удовлетворительно – процесс и (или) процедуры потенциального внешнего управляющего соответствуют заявленному статусу, понятны и могут быть легко интерпретированы	1
Неудовлетворительно – процесс и (или) процедуры потенциального внешнего управляющего не соответствуют заявленному статусу, приемлемы, однако имеются проблемы в части реализации решений внутри компании	0

Приложение 4 к Правилам
выбора зарубежных организаций,
управляющих пенсионными активами
единого накопительного
пенсионного фонда, включая
требования к ним, при
поручении им совершать
действия, необходимые для
управления пенсионными
активами единого накопительного
пенсионного фонда

Методика оценки эффективности работы внешнего управляющего

1. Оценка эффективности работы внешнего управляющего осуществляется путем присвоения баллов внешнему управляющему в соответствии с количественными и качественными показателями, предусмотренными настоящей Методикой.

2. Количественные показатели:

информационный коэффициент (Information ratio)

Информационный коэффициент (Information ratio)	Присвоенный балл
>1	3 балла
0,5 – 1	2 балла
0 - 0,5	1 балл
0	0 баллов
(-) 0,5- 0	(-) 1 балл
(-) 1 - (-) 0,5	(-) 2 балла
<(-) 1	(-) 3 балла

3. Качественные показатели:

1) передвижение персонала (Staff turnover)

Передвижения персонала (Staff turnover) в процентах	Присвоенный балл
> 30	(-) 0,5 балла
5 - 30	(-) 0,25 балла
0 - 5	0 баллов

2) операционный риск (Operational risk).

За каждый факт нарушения ограничений, предусмотренных инвестиционной стратегией, установленной для внешнего управляющего в соглашении об инвестиционном управлении, вследствие операционной ошибки, из оценки отнимается 0,2 (ноль целых две десятых) балла;

3) соблюдение деловой этики (compliance with a Code of Business Ethics).

За каждый факт нарушения внешним управляющим деловой этики из оценки отнимается 0,5 (ноль целых пять десятых) балла.

При систематическом несвоевременном исполнении поручений клиента из оценки отнимается 0,5 (ноль целых пять десятых) балла.

4. Итоговая оценка эффективности рассчитывается как сумма баллов по количественным и качественным показателям.

Unofficial translation

In accordance with the Law of the Republic of Kazakhstan dated March 30, 1995 "On National Bank of the Republic of Kazakhstan" for the purposes of ensuring the effectiveness of the management of pension assets of the unified accumulative pension fund, the Board of the National Bank of the Republic of Kazakhstan HEREBY RESOLVED as follows:

1. To approve the attached Rules for selecting foreign organizations managing pension assets of the unified accumulative pension fund, including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the unified accumulative pension fund.

2. To recognize as invalid the resolution of the Board of the National Bank of the Republic of Kazakhstan dated September 27, 2017 No. 173 "On approval of the Rules for selecting foreign organizations managing pension assets of the unified accumulative pension fund, including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the unified accumulative pension fund" (registered in the Register of State Registration of Regulatory Legal Acts as No. 15947, published on November 9, 2017 in the Reference Control Bank of Regulatory Legal Acts of the Republic of Kazakhstan).

3. The Monetary Operations Department, in accordance with the procedure established by the legislation of the Republic of Kazakhstan порядке shall ensure:

1) jointly with the Legal Department, state registration of this resolution with the Ministry of Justice of the Republic of Kazakhstan;

2) placement of this resolution on the official Internet resource of the National Bank of the Republic of Kazakhstan after its official publication;

3) within ten working days after the state registration of this order, submission to the Legal Department of information about implementation of measures stipulated by subclause 2) of this clause and clause 4 of this resolution.

4. The Information and Communications Department – press center of the National Bank shall ensure within ten calendar days after the state registration of this resolution, sending its copy for official publication to the periodical press.

5. Control over the execution of this resolution shall be entrusted to the supervising Deputy Chairman of the National Bank of the Republic of Kazakhstan.

6. This resolution shall come into force upon expiry of ten calendar days after the date of its first official publication.

Chairman of the National Bank
of the Republic of Kazakhstan

Ye. Dossayev

Approved
by the Resolution of the Board of
the National Bank of the
Republic of Kazakhstan
dated June 15, 2020 No. 78

Rules for selecting foreign organizations managing pension assets of the unified accumulative pension fund, including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the unified accumulative pension fund

Chapter 1. General Provisions

1. These Rules for selecting foreign organizations managing pension assets of the unified accumulative pension fund, including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the unified accumulative pension fund (hereinafter referred to as the Rules) have been developed in accordance with the laws of the Republic of Kazakhstan dated March 30, 1995 "On National Bank of the Republic of Kazakhstan", dated June 21, 2013 "On Retirement Insurance in the Republic of Kazakhstan", and shall determine the procedure for selecting foreign organizations managing pension assets of the unified accumulative pension fund (hereinafter referred to as the Fund), including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the Fund.

2. The following basic concepts shall be used in the Rules:

1) improved index asset management – type of management, in which the value of the variability of the yield deviation (tracking error) is from 0.5 (zero point five tenths) to 2 (two) percent inclusive. With improved index management, a moderate deviation from the main indicators of the benchmark portfolio is assumed;

2) information coefficient (information ratio) – ratio of excess returns to the variability of the yield deviation (tracking error);

3) specialized system – software and (or) a special Internet resource that has a base of investment and (or) analytical data required to analyze the activities of external managers;

4) specialized mandate – a mandate transferred to the external management for the purposes of diversification of assets by using the investment strategies that contemplate unique investment approaches at the level of separate classes of assets, types of management, countries and regions;

5) diversification – placement of assets in the financial instruments and other property in order to reduce the risk inherent in a particular class of assets;

6) management control – the ability of one legal entity to directly and (or) indirectly determine decisions and (or) influence decisions made by another legal entity in connection with participation (ownership) in such a legal entity;

7) exchange market – an aggregate of relations using the trading systems of the auction organizer, which provides organizational and technical support for the auction;

8) global mandate – a portfolio whose investments go beyond one country (market, region);

9) investment due diligence - a complex of analytical measures aimed at a comprehensive check and assessment of the effectiveness of the investment activities of the external manager;

10) institutional investor – a legal entity, carrying out investment of money in the financial instruments;

11) group of companies – legal entities that are collectively under the management control of one legal entity, or legal entities, one of which has management control over another legal entity;

12) assets under advisory service - assets under the management of an external manager, on which the external manager advises the client in terms of investment asset management;

13) mandate - a portfolio with specific investment characteristics;

14) margin account - an account for transactions with financial derivatives, opened with a clearing organization and used for the purpose of placing collateral for transactions and settlements on transactions with financial derivatives;

15) operational due diligence - a complex of analytical measures aimed at a comprehensive checking and assessing the effectiveness of the operating activities of the external manager;

16) regional mandate - a portfolio whose investments are concentrated within one country (market, region);

17) portfolio manager - the person who is responsible for the management of clients' assets;

18) external manager – a foreign organization, including a bank, created in accordance with the legislation of a foreign state, specializing in the investment management of clients' assets and operating in the international financial markets;

19) external management – type of pension asset management in which pension assets are transferred to investment management by an external manager;

20) external transit management - a type of asset management in which pension assets are transferred to an external transit manager in order to minimize risks due to changes in the structure of transferred assets before the selection and (or) transfer of assets to an external manager according to the appropriate mandate;

21) external transit manager - a foreign organization, including a bank, created in accordance with the legislation of a foreign state, specializing in external transit management of clients' assets and operating in the international financial markets;

22) transit period – a time period applied to the portfolio, established in accordance with the Rules in order to bring it in line with the parameters established by the investment management agreement;

23) the authorized subdivision – a subdivision of the National Bank that manages and monitors pension assets of the Fund;

24) management of the National Bank – Chairman of the National Bank, Deputy Chairman of the National Bank supervising the authorized subdivision;

25) level of excess returns– the difference between the actually achieved level of return and the level of return of the reference portfolio;

26) forex operations – buying and (or) selling foreign currency on the exchange and over-the-counter markets.

3. The total allowable volume of pension assets of the Fund transferred to external management to one external manager shall be no more than 10 (ten) percent of the volume of the portfolio of pension assets of the Fund in foreign currency.

4. In case of exceeding the limit specified in clause 3 of the Rules, including in the event of a merger of two existing external managers, the authorized subdivision will eliminate the non-compliance within 3 (three) months from the date of such exceeding.

5. Pension assets of the Fund shall be transferred to the external management in order to:

1) reduce the level of risks associated with types of management;

2) increase the returns of the managing the pension assets of the Fund through the use of experience, analytical materials, research and technical resources of an external manager;

3) improve the efficiency of the management of the pension assets of the Fund through the use of expertise and advice in the field of asset management received from external managers;

4) introduce new asset classes for which there is no experience in independent asset management.

6. The choice of the type of management (active, improved index or passive (index)) and the reference portfolio for the external manager shall be carried out in accordance with the objectives of the management of the pension assets of the Fund and the restrictions provided for by the Fund's investment declaration, depending on the market situation.

7. An external manager or external transit manager shall be paid a fixed commission and (or) a commission depending on the results of the management of the transferred pension assets of the Fund in external management or in an external transit management, in accordance with the investment management agreement.

Chapter 2. Procedure for selecting the external managers of the pension assets of the Fund, including requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of pension assets of the Fund

8. The organization of the procedure for the selecting the external managers shall be carried out by the authorized subdivision.

9. The authorized subdivision shall publish on the official Internet resource of the National Bank, as well as on other information and analytical resources available for potential external managers, information about the planned selection of the external manager, shall compile a list of potential external managers, shall send information to potential external managers.

A mandatory condition for considering the proposal of a potential external manager shall be his consent to the inclusion of condition, stipulated by clause 24 of the Rules, in the investment management agreement.

10. A potential external manager shall submit to the National Bank in electronic form and (or) in hard copy, minimum information requested from the potential external management, in accordance with Appendix 1 to the Rules. It is allowed to receive information from a specialized system by the authorized subdivision.

11. The authorized subdivision shall carry out a comparative analysis of all proposals received from potential external managers, taking into account the mandatory requirements for them, when instructing them to take actions necessary to manage pension assets, stipulated by clauses 12 and (or) 13 of the Rules.

If a potential external manager meets the mandatory requirements thereto, when they are instructed to take actions necessary for the management of pension assets, provided for in clauses 12 and (or) 13 of the Rules, the authorized subdivision shall carry out a comparative analysis of proposals of potential external managers in accordance with the assessment criteria for the comparative analysis of proposals of potential external managers (hereinafter referred to as the Assessment criteria) according to Appendix 2 to the Rules to form a long list of potential external managers (hereinafter referred to as the long list).

When carrying out a comparative analysis of the proposals of potential external managers, it shall be allowed to use the National Bank's own data on the current external manager of the National Bank's gold and foreign exchange assets and assets held in trust by the National Bank.

In order to clarify the information provided by a potential external manager, it is allowed for the authorized unit to send additional inquiries to such a potential external manager. If the potential external manager fails to provide additional requested information, the score for the corresponding criterion shall not be taken into account in the Assessment criteria.

12. To select external managers for global mandates, the mandatory requirements to them, when they are instructed to take actions, necessary for the management of pension assets shall be:

1) experience of working with financial instruments in which pension assets of the Fund are supposed to invest - at least 10 (ten) years, of which at least 5 (five) years of experience in the declared mandate, or if the potential external manager has exclusively similar regional mandates - at least 5 (five) years of experience in regional mandates that amount to at least seventy five (75) percent of the global mandate coverage.

It is allowed to calculate the work experience of a potential external manager, taking into account the work experience of legal entities that are part of a group of companies with him;

2) the total amount of clients' assets under the management of a potential external manager (including assets on consulting services) - not less than the equivalent of 25 (twenty-five) billion US dollars (hereinafter referred to as the US);

3) the total amount of clients' assets under the mandate under consideration, managed by a potential external manager is not less than the equivalent of 1 (one) billion US dollars, or if the potential external manager has exclusively similar regional mandates under management - not less than the equivalent of 1 (one) billion US dollars for regional mandates that are at least seventy-five percent (75) percent of the global mandate.

13. to select external managers for specialized mandates, the mandatory requirements to them, when they are instructed to take actions, necessary for the management of pension assets shall be:

1) work experience of a potential external manager with financial instruments in which the pension assets of the Fund are supposed to be invested - at least 5 (five) years, of which at least 3 (three) years of work experience under the announced mandate, or if the potential external manager has under management exclusively similar regional mandates - at least 3 (three) years of experience in regional mandates that amount to at least seventy-five (75) percent of the global mandate coverage.

It is allowed to calculate the work experience of a potential external manager, taking into account the work experience of legal entities that are part of a group of companies with him;

2) the total amount of clients' assets under the management of a potential external manager (including assets on consulting services) - not less than the equivalent of 1 (one) billion US dollars;

3) the total amount of clients' assets under the mandate under consideration, managed by a potential external manager - not less than the equivalent of 150 (one hundred and fifty) million US dollars.

At the same time, the volume of pension assets transferred to one external manager does not exceed 50 (fifty) percent of the volume of assets in the investment management for the considered mandate, which are under the management of such an external manager.

14. It is allowed to apply of the authorized subdivision to the clients of a potential external manager with a request about the results and quality of client asset management.

15. The conclusion prepared by the authorized subdivision on a long list, containing a comparative analysis of the proposals of potential external managers and recommendations for their selection, is submitted for consideration to the Chairman of the National Bank, who, based on the results of consideration, approves a short list of potential external managers with the most advantageous proposals (hereinafter referred to as the short list) by imposing a resolution to the conclusion of the authorized subdivision.

The authorized subdivision shall hold negotiations with potential shortlisted external managers to improve the terms of the proposals of external managers.

16. The authorized subdivision shall carry out further assessment of the proposals of potential short-listed external managers according to the Assessment criteria to perform comparative analysis of the proposals of potential short-listed external managers as part of investment and operational due diligence in accordance with Appendix 3 to the Rules. If the total points of potential external managers from the short list are equal, the proposal of a potential external manager from the short list who has agreed to localize his office on the territory of the Astana International Financial Center will have an advantage.

17. When conducting investment and operational due diligence, in order to obtain additional information on the procedure for making investment decisions and risk control procedures, it shall be allowed for the authorized subdivision to hold meetings with potential external managers and visit their offices.

18. If a potential external manager, who had not previously had a contractual relationship with the National Bank, is proposed for selection as an external manager, a visit to his office shall be mandatory.

19. The decision on the selection of external managers shall be made by the Board of the National Bank.

In cases of transfer to the legal successor of the external manager of the rights and obligations arising from the investment management agreement in connection with the reorganization of this external manager, as well as in cases of transfer by the external manager of his rights and obligations arising from the investment management agreement to another legal entity (company) , the selection of these persons as an external manager shall be carried out without carrying out procedures, stipulated by пунктами 9, 10 и 11 of the Rules.

20. If an external manager performing external management of a part of the National Bank's gold and foreign exchange assets and (or) and assets held in trust by the National Bank, under a similar mandate with a positive excess return for a period of at least 3 (three) years, meets the requirements for it, when they are instructed to take actions necessary to manage pension assets established by clauses 12 and (or) 13 of the Rules, then, by decision of the Chairman of the National Bank, his candidacy shall be brought to consideration of the Board of the National Bank as an external manager without carrying out procedures, stipulated by clauses 9, 10 и 11 of the Rules.

21. To reduce the risks of asset concentration in external management within the framework of one mandate (but not one type of management), the number of acting external managers is at least 2 (two) external managers.

22For the purposes of acceleration the process of selecting external managers, replacement of existing external managers and increase in competition among external managers, the authorized subdivision is allowed forming a reserve list of potential external managers (hereinafter referred to as the reserve list) from among potential external managers from the short list for subsequent approval by the Board of the National Bank.

The authorized subdivision shall monitor the activities of external managers on the reserve list and updates the information annually as part of investment and operational due diligence.

The transfer of the pension assets of the Fund to the external manager from the approved reserve list shall be carried out after the Board of the National Bank makes a decision on his choice as an external manager without carrying out procedures, stipulated by clauses 9, 10 and 11 of the Rules.

23. Activities related to the conclusion of an investment management agreement and further monitoring of the fulfillment of its terms shall be carried out by an authorized subdivision.

24. The Investment Management Agreement contains the following conditions:

1) on the existence of the right of the National Bank to early terminate the investment management agreement in the following cases:

failure by external managers to achieve excess returns on portfolio management in comparison with the reference portfolio;

violation by the external manager of the restrictions established by the investment declaration of the Fund;

amendments to the investment declaration of the Fund;

existence of a resolution of the Board of the National Bank with the submission of a written notice to the external manager and an indication of the date of termination of the investment management agreement;

2) on the existence of the right of the National Bank at its discretion at any time to replenish (revoke) pension assets of the Fund, which are under external management;

3) on the provision of information to the external manager on the turnover of his staff responsible for the management of the pension assets of the Fund transferred to external management;

4) on visits to the external manager by employees of the National Bank and independent auditors for the purpose of verifying account transactions, as well as obtaining additional information about the external manager, the procedure for making investment decisions and risk monitoring procedures;

5) on the prohibition of attracting as brokers or counter-partners in transactions with of the pension assets of the Fund transferred to external management, affiliated with an external manager;

6) on the responsibility of the external manager for violation of the limit of the expected variability of the deviation of returns (ex-ante tracking error) established in the investment management agreement;

7) on the liability of the external manager for possible losses caused to the Fund as a result of negligence, deliberate default or fraud on the part of the external manager;

8) on the obligation of the external manager to advise, train or conduct an internship for the employees of the National Bank who manage and monitor the pension assets of the Fund;

9) on the obligation of the external manager to submit to the National Bank on a regular basis in accordance with the agreement on investment management of the following reporting:

reporting on transactions performed for the previous working day on a daily basis;

portfolio assessment (distribution of assets by different classes and types of currencies, portfolio composition at the end of the reporting month, market value of assets at the end of the reporting month);

turnovers in the portfolio (a list of all transactions concluded for the reporting quarter, sorted by different classes and currencies, maturity, dividend payment and accrued interest);

analysis of portfolio management results (monthly, quarterly and overall portfolio management results in the context of achieved profitability, portfolio risk indicators and the level of variability of the tracking error in comparison with the reference portfolio);

a report on the state of the respective markets and their impact on the portfolio and (or) a macroeconomic review;

a review of the strategy and an explanation of the most important changes in the portfolio structure;

current investment strategy;

the contribution of various factors to the portfolio return for active asset management;

10) on the implementation by the external manager at the end of each month or on the date of the end of the transit period, the reconciliation of the composition of the portfolio transferred to external management with the data of the bank (banks)-custodian (custodians) in accordance with the investment management agreement;

11) on the submission by the external manager of information on the operations performed to the custodian bank responsible for the consolidated accounting, no later than the next working day after the approval and completion of the procedures for confirming transactions between the external manager and the broker;

12) on the submission of information by the external manager, documents on the approval procedures for brokers, as well as agents and counter-partners of the external manager;

13) on providing external managers with information about the existence of internal policies and procedures for managing the risks of the external manager, which reduce the risk of abuse and conflicts of interest, including ensuring an equitable distribution of transactions among client portfolios;

14) on the holding of meetings by the external manager with a frequency of once a year with the authorized division to present the results of the management of the pension assets of the Fund, on compliance with investment restrictions, assessment of the market situation and its possible impact on the portfolio and on the implementation of investment transactions with of the pension assets of the Fund;

15) on the submission of information by external managers on the measures applied by the supervisory authorities and participation in court proceedings;

16) on the submission by the external manager to the National Bank of the complete reporting on the portfolio verified with the bank (banks)-custodian (custodians) as of the date of termination of the investment management agreement;

17) on signing an agreement on investment management in the Kazakh, Russian languages and in a language determined by agreement of the parties;

18) on the possibility of making amendments and (or) additions to the investment management agreement with the written consent of both parties.

25. The National Bank, in accordance with the investment management agreement, shall transfer the pension assets of the Fund to external management by transferring money and (or) securities to the accounts of the National Bank with the bank (banks)-custodian (custodians) intended for external management.

26. When transferring the pension assets of the Fund to external management, the transit period shall be taken into account for the formation of the portfolio in accordance with the target parameters established by the investment management agreement. The duration of the transit period does not exceed 15 (fifteen) working days.

27. The pension assets of the Fund transferred to external management shall be kept on the accounts of the National Bank with the bank (banks)-custodian (custodians) and on a margin account with a clearing broker.

28. From the day of the transfer of the pension assets of the Fund to the external management, the authorized subdivision shall conduct daily monitoring of the activities of the external manager by checking compliance with the restrictions established in the investment management agreement, monitoring transactions made by the external manager, assessing the risk and return indicators of the portfolio in the external management.

29. The authorized subdivision in accordance with the investment management agreement, at least once a year, meets with the external manager or organizes a video or teleconference at which the external manager reports on the results of management, compliance with investment restrictions, assesses the market situation and its possible impact for the portfolio and for investment operations with the pension assets of the Fund.

30. Assessment of effectiveness of work of current external managers shall be carried out based on the methodology of assessment of effectiveness of work of an external manager, provided for in Appendix 4 to the Rules. By results of conducted assessment of effectiveness of work of an external manager as a whole and by classes of assets over the last 3 (three), 5 (five) years and more from the date of commencement of management, taking into account the charged commission, the management of the National Bank shall make an appropriate decision on the replenishment (withdrawal) of the pension assets of the Fund or continuation (termination) of work with this external manager, or bringing this issue to the consideration of the Board of the National Bank.

31. By decision of the management of the National Bank, the withdrawal of the pension assets of the Fund or early termination of the investment management agreement shall be carried out without the procedure specified in clause 30 of the Rules.

32. The report on the results of the management of external managers shall be submitted by the authorized subdivision for the consideration of the Board of the National Bank at least once a year.

Chapter 3. Procedure for selecting an external transit manager of the pension assets of the Fund, including the requirements thereto, when they are instructed to take actions required for the management of the pension assets of the Fund

33. To select an external transit manager, the authorized subdivision shall send a request to potential transit managers to provide information on coverage markets, transit management strategies and service costs by classes of instruments and markets, and analyzes the proposals received.

34. To select an external transit manager, a mandatory requirement for him, when instructing him to perform actions necessary to manage pension assets, is the experience of transit management of portfolios of financial instruments that are subject to transit management - at least 5 (five) years.

Decision on selection of the external transit manager shall be made by the Chairman of the National Bank.

35. Activities related to the conclusion of an investment management agreement and further monitoring of the fulfillment of its terms shall be carried out by the authorized subdivision.

36. The Investment Management Agreement contains the following terms:

1) on the existence of the right of the National Bank to early terminate the investment management agreement in the following cases:

violation by the external transit manager of the terms of the investment management agreement;

decisions of the Chairman of the National Bank;

2) on the existence of the right of the National Bank, at its discretion, at any time, replenish (revoke) pension assets of the Fund under external transit management, if such actions do not affect any outstanding external transit management of the pension assets of the Fund;

3) on the provision of information by the external transit manager on the turnover of his staff responsible for the management of the pension assets of the Fund transferred to external transit management;

4) on visits to the external transit manager by employees of the National Bank and independent auditors for the purpose of verifying account transactions, as well as obtaining additional information on the external transit manager, the procedure for making investment decisions and risk monitoring procedures;

5) on the liability of the external transit manager for possible losses caused as a result of negligence, willful default or fraud on the part of the external transit manager;

6) on the submission by the external transit manager of information on the operations performed to the custodian bank responsible for the consolidated accounting, no later than the next working day after the approval and completion of the procedures for confirming transactions between the external transit manager and the broker;

7) on the submission of information by the external transit manager, documents on the approval procedures for brokers, as well as agents and counterparties of the external transit manager;

8) on the provision of information to external transit managers on the existence of internal policies and procedures for managing risks of the external transit manager, which reduce the risk of abuse and conflict of interest, including ensuring an equitable distribution of transactions among client portfolios;

9) on the obligation of the external transit manager to submit to the National Bank in accordance with the investment management agreement within 10 (ten) business days after the end of the transit period of the following reporting:

reporting on all securities transactions performed by an external transit manager and its affiliated brokers (dealers) and futures brokers during the transit period;

a report on the results of the external transit of the management of the pension assets of the Fund, including the difference in the transaction execution cost, brokers' commission, market influence, the difference in currency buying and selling rates on forex operations, taxes and lost profits at the date of the end of the transit period;

report on the state of the respective markets and their impact on the portfolio;

a review of the strategy and an explanation of the most important changes in the portfolio structure;

10) on the submission of information by external transit managers on the measures applied by the supervisory authorities and participation in court proceedings;

11) on the submission by the external transit manager at the end of the transit period, of full reporting, verified with the bank (banks)-custodian (custodians), on the portfolio as of the date of completion of the transit period in accordance with the investment management agreement;

12) on the signing of an agreement on investment management in the Kazakh, Russian languages and in a language determined by agreement of the parties;

13) on the possibility of making amendments and (or) additions to the investment management agreement with the written consent of both parties.

37. The National Bank, in accordance with the investment management agreement, shall transfer the pension assets of the Fund to external transit management by transferring money and (or) securities to the accounts of the National Bank with the bank (banks)-custodian (custodians), intended for external transit management.

The transfer of the pension assets of the Fund to an external transit manager shall be carried out for a period not exceeding 12 (twelve) months.

38. When transferring the pension assets of the Fund to external transit management, the transit period is taken into account to form the portfolio in accordance with the target parameters established by the investment management agreement. The duration of the transit period does not exceed 15 (fifteen) working days

39. Pension assets of the Fund transferred to external transit management shall be kept on the accounts of the National Bank with the bank (banks)-custodian (custodians) and on a margin account with a clearing broker. It is allowed to place the pension assets of the Fund on a margin account of an external transit manager opened with a third party, provided there is an agreement between the National Bank and the external transit manager on the conditions for conducting transactions on such an account or the conditions for conducting transactions on such an account in an investment management agreement.

40. From the day of the transfer of the pension assets of the Fund to the external transit management, the authorized subdivision shall conduct daily monitoring of the activities of the external transit manager by checking compliance with the restrictions established in the investment management agreement, monitoring transactions made by the external transit manager.

Appendix 1
to the Rules for selecting foreign
organizations managing pension
assets of the unified accumulative
pension fund, including the
requirements thereto, when they
are instructed to take actions
required for the management of
pension assets of the unified
accumulative pension fund

Minimum information requested from the potential external manager

1. Work experience of a potential external manager on the considered type of mandate.

2. The volume of assets of clients that are (were) managed by a potential external manager over the past 5 (five) years, including:

1) volume of total assets under management;

2) the volume of assets by the considered type of mandate;

3) the volume of assets of institutional clients (including assets of central banks);

4) volume of assets on segregated accounts.

3. Information about portfolio managers and account managers who will be responsible for assets transferred to external management.

4. Information on the staff turnover over the past 10 (ten) years among the employees of the investment block of a potential external manager (portfolio managers, analysts and traders).

5. Detailed description of the investment process, portfolio management methods, market research, information sources used and the model for the valuation of financial instruments.

6. How is active market risk modeling, monitoring and management carried out (if the considered type of mandate relates to active management).

7. Availability of specialized software for monitoring and risk management.

8. Historical results of portfolio management for a similar mandate over the past 5 (five) years with a similar or similar benchmark portfolio.

9. Description of the software used to calculate profitability, risk, used in financial and analytical reporting.

10. Brief description of internal corporate governance.

11. Liability of the external manager to the National Bank in case of violation of the terms of the investment management agreement.

12. Information on the types of insurance used to protect the client from errors of the external manager.

13. Conditions for organization of training.

14. Information on the expected level of commission for external management.

15. Audited financial statement of a potential external manager for the last financial year.

16. Internal policies and procedures of the external manager to mitigate the risk of abuse and conflicts of interest, including ensuring the equitable and fair distribution of transactions among client portfolios, checking the list and approval of brokers, agents and counterparties of the external manager.

Appendix 2
to the Rules for selecting foreign
organizations managing pension
assets of the unified accumulative
pension fund, including the
requirements thereto, when they
are instructed to take actions
required for the management of
pension assets of the unified
accumulative pension fund

Assessment criteria for the comparative analysis of proposals from potential external managers

№	Assessment criteria	The score assigned to the criteria (the significance of the indicator is defined as a percentage)
1.	Historical portfolio management performance (when carrying out comparative analysis of the proposals of potential external managers specializing in regional mandates and participating in the selection of a global mandate manager, scores are normalized based on the scope of the respective mandate)	35 points
	annual geometric excess profitability for the last 3 (three) - 5 (five) years (if the excess profitability indicator for a period of less than 5 (five) years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 (five) years)	40 percent
	the arithmetic average of the information coefficient for the last 3 (three) -5 (five) years (if the indicator of the information coefficient for a period of less than 5 (five) years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 (five) years)	60 percent
2.	Organization and Assets	15 points
	participation of employees in the capital structure of the organization (employee owned)	25 percent
	average annual change (in percent) of assets under management (outflows and inflows over the last 3 (three) - 5 (five) years or since the beginning of management)	25 percent
	the percentage of assets under this considered mandate to total assets under management (when performing a comparative analysis of proposals from potential external managers specializing in regional mandates and participating in the selection of a global mandate manager, the volume of assets by regional mandates is used. This value is normalized depending on the scope of the respective mandate)	25 percent
	share of assets of institutional investors to total assets under management	25 percent
3.	Team	15 points
	average work experience of portfolio managers and analysts responsible for asset management for the respective mandate	50 percent
	Staff turnover among employees of the investment block (portfolio managers, analysts, traders) in the whole company (the lowest value is taken into account)	50 percent
4.	Availability of a type of insurance of clients' interests against actions or inaction of an external manager	5 points
5.	Level of commission for the management	20 points
	the level of the base commission (the lowest value is taken into account)	75 percent
	acceptance of the principle of payment of commission based on the results of external management in the event of a positive excess returns exceeding similar indicators for previous periods from the day the external manager began management (net new high basis since inception)	10 percent
	acceptance of the condition on the minimum threshold for excess returns, from which the calculation of the commission based on the results of external management begins, not lower than the base commission	10 percent
	acceptance of the establishment of the terms of payment of the commission based on the results of external management over several years in parts	5 percent
6.	Training the employees of the National Bank	10 points
	short-term training of 1 (one) - 2 (two) weeks	50 percent
	providing the opportunity for an internship and (or) secondment lasting from 1 (one) month	50 percent

Note:

1. The assessment of the proposal of a potential external manager is the sum of points according to all assessment criteria in accordance with their significance.

2. To calculate points, each indicator shall be subject to normalization relative to the best indicator in the considered criterion for all potential external managers.

In this case, the normalized indicator of a potential external manager is the ratio of the indicator of the external manager to the maximum value of the indicator according to the considered criterion.

3. If an external manager manages assets under a declared mandate under a different mandate, then the historical results of managing these assets under a different mandate are assessed.

4. When assessing the training of employees of the National Bank, the following system of indicators is used:

Indicator (training conditions for employees)	Points assigned to the indicator
External manager shall pay the flight, accommodation, meals	1
External manager shall pay the accommodation, meals	0,5
External manager shall pay the accommodation	0,2

Appendix 3
to the Rules for selecting foreign
organizations managing pension
assets of the unified accumulative
pension fund, including the
requirements thereto, when they
are instructed to take actions
required for the management of
pension assets of the unified
accumulative pension fund

Assessment criteria for comparative analysis of proposals of potential external managers from the short list within the framework of investment and operational due diligence

Table 1. Quantitative analysis

№	Assessment criteria	Points assigned to criteria (the significance of indicators is defined as a percentage)
№	Assessment criteria	Active management	Improved index management	Passive (index) management
1.	Historical risk-adjusted returns	40 points		50 points
	annual geometric excess return for the last 3 (three) - 5 (five) years (if the excess return indicator for a period of less than 5 (five) years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 (five) years)	15 percent	20 percent	30 percent
	the arithmetic mean of the information coefficient for the last 3 (three) - 5 (five) years (if the excess return indicator for a period of less than 5 (five) years is positive, the indicator is normalized relative to a period of 5 (five) years)	30 percent	30 percent	50 percent
	Sharpe ratio	15 percent	25 percent	20 percent
	Sortino ratio	40 percent	25 percent	-
2.	Indicators of assessment of the stability of historical results	30 points
	The level of returns deviation variability (tracking error)	20 percent	40 percent	50 percent
	Reference exceedance ratio	30 percent	40 percent	50 percent
	Excess ratio (kurtosis)	10 percent	-	-
	The range of the excess return indicator (absolute)	20 percent	-	-
	Duration of exceeding portfolio performance against the reference (in months)	20 percent	20 percent	-
3.	Decline risk indicators	30 points		20 points
	Returns deviation variability (tracking error) below the minimum threshold value	10 percent	10 percent	-
	Average loss	10 percent	15 percent	25 percent
	Duration of unsatisfactory results of the portfolio against the reference (in months)	25 percent	15 percent	-
	Maximum loss	15 percent	20 percent	25 percent
	Largest impairment in portfolio value	30 percent	20 percent	25 percent
	Duration of recovery of portfolio results	10 percent	20 percent	25 percent

Table 2. Qualitative analysis

Assessment criteria	Satisfactory (unsatisfactory)
1. Investment process
1.1. Investment portfolio formation
assessment of the relevant restrictions and limits of the investment strategy of the proposed investment product
use of analytical research and implementation of investment ideas
assessment of portfolio management results for compliance with the declared style
1.2. Decision-making process for buying or selling financial instruments
decision making model
having a clear and consistent discipline in the sale of financial instruments, as well as procedures for setting loss limits (stop-loss)
2. Internal control and monitoring procedures
2.1. Risk management process
internal procedure or regulations for the work of the external manager for portfolio risk management
availability of software for portfolio risk management and monitoring
2.2. Process of trading transactions
availability of a Best Execution Policy, including a procedure for selecting and approving counterparties and trading platforms
availability of compliance procedures and data reconciliation
settlement of transactions with securities

Note:

1. The assessment of the proposal of a potential external manager from the short list is the sum of points according to all the criteria given in Table 1, in accordance with their significance.

2. For the purposes of calculating points, each indicator is subject to normalization relative to the best indicator in the considered criterion for all potential external managers from the short list. In this case, the normalized indicator is the ratio of the indicator of the external manager from the short list to the maximum value of the indicator according to the criterion under consideration.

3. When evaluating the investment process and internal procedures for control and monitoring of a potential external manager within the framework of a qualitative analysis, the criteria of which are given in Table 2, the following system of indicators is used:

Indicator	Score assigned to the indicator
Satisfactory - the process and (or) procedures of the potential external manager are consistent with the declared status, are understandable and can be easily interpreted	1
Unsatisfactory - the process and (or) procedures of the potential external manager do not correspond to the declared status, are acceptable, but there are problems in terms of implementing solutions within the company	0

Appendix 4
to the Rules for selecting foreign
organizations managing pension
assets of the unified accumulative
pension fund, including the
requirements thereto, when they
are instructed to take actions
required for the management of
pension assets of the unified
accumulative pension fund

Methodology for assessment of effectiveness of work of the external manager

1. Assessment of the effectiveness of the work of the external manager shall be carried out by assigning points to the external manager in accordance with the quantitative and qualitative indicators provided for by this Methodology.

2. Quantitative indicators:

information coefficient (Information ratio)

Information coefficient (Information ratio)	Assigned score
>1	3 points
0,5 – 1	2 points
0 - 0,5	1 point
0	0 points
(-) 0,5- 0	(-) 1 point
(-) 1 - (-) 0,5	(-) 2 points
<(-) 1	(-) 3 points

3. Qualitative indicators:

1) Staff turnover

Staff turnover in percent	assigned point
> 30	(-) 0,5 points
5 - 30	(-) 0,25 points
0 - 5	0 points

2) Operational risk.

For each violation of the restrictions stipulated by the investment strategy established for the external manager in the investment management agreement, due to an operational error, 0.2 (zero point two) points are subtracted from the assessment;

3) compliance with a Code of Business Ethics.

For each violation by an external manager of business ethics, 0.5 (zero point five) points are subtracted from the assessment.

In case of systematic untimely execution of client orders, 0.5 (zero point five) points are subtracted from the assessment.

4. The final performance score shall be calculated as the sum of points in terms of quantitative and qualitative indicators.